В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают, исчерпал ли себя «хайп» вокруг Искусственного Интеллекта и почему текущая рыночная коррекция выглядит здоровой. Эксперты анализируют феноменальное управление Apple при Тиме Куке, скептицизм вокруг сделок OpenAI и Microsoft, а также объясняют, почему технологический сектор рискует стать самым ненавистным в обществе.
📉 Конец ИИ-трейда или «безрадостный» бычий рынок? 1:09
Бен Карлсон называет текущую ситуацию на рынке «безрадостным бычьим рынком» . По его мнению, несмотря на разговоры о пузыре, на рынке так и не наступила фаза настоящей эйфории со стороны конечных инвесторов. Майкл Батник не соглашается, напоминая о событиях лета и осени, когда акции Oracle взлетели на 25% за день на новостях о партнерстве с OpenAI . Батник считает, что это была абсолютная эйфория, которая сейчас просто испарилась .
Ведущие сошлись во мнении по нескольким пунктам:
- Если нынешний спад — это конец «пузыря ИИ», то это был самый слабый пузырь в истории, так как на рынке не произошло по-настоящему безумного финального взлета (blow-off top) .
- Текущая коррекция (Reset) полезна для рынка, так как она возвращает скептицизм и «стену беспокойства» .
- Спекулятивные активы, такие как акции компаний в сфере квантовых вычислений и мем-акции, уже потеряли значительную часть стоимости (индекс «дегенеративных акций» упал на 20%, ETF Roundhill Meme — на 40% от пиков) .
Брэд Герстнер в подкасте All-In отметил, что ИИ становится крайне непопулярным в Америке . Люди боятся потери рабочих мест и винят ИИ в росте счетов за электроэнергию . Несмотря на это, по мнению Батника, такие лидеры, как Марк Цукерберг или Сатья Наделла, не намерены сокращать инвестиции, даже если инвесторы будут распродавать акции .
🍎 Наследие Тима Кука: $700 миллионов капитализации в день 8:17
Майкл Батник приводит поразительную статистику по компании Apple. С момента вступления Тима Кука в должность генерального директора в 2011 году рыночная капитализация компании росла в среднем на $700 млн КАЖДЫЙ ДЕНЬ (включая выходные и праздники) .
Ключевые факты об Apple:
- В 2011 году капитализация составляла около $350 млрд; сейчас она превышает $3 трлн .
- Бен Карлсон вспоминает, что после смерти Стива Джобса рынок был настроен крайне скептично, считая Кука «просто менеджером», а не инженером .
- Даже Илон Маск отреагировал на эту статистику в соцсетях коротким комментарием: «Впечатляет» .
👺 Техи как новые «злодеи» Уолл-стрит 14:28
Бен Карлсон выдвигает тезис, что технологическая индустрия станет следующим «врагом общества», заняв место банкиров после кризиса 2008 года . По его мнению, после того как вся пыль усядется, технологические гиганты станут главными антигероями в глазах широкой общественности.
Признаки нарастающего напряжения:
- Разрыв между доходами корпоративной Америки и «Мейн-стрит».
- Опасения, что все выгоды от экономики ИИ достаются только компаниям из «Великолепной семерки» .
- Скептицизм долгового рынка: облигации Oracle упали на 8% с октябрьского пика, так как трейдеры опасаются, что им придется оплачивать счета за энтузиазм фондового рынка .
🐻 Нужна ли экономике долгая рецессия? 14:56
Обсуждая статью Спенсера Джейкоба из WSJ, ведущие спорят о необходимости длительного «медвежьего» рынка. Джейкоб утверждает, что долгие спады полезны, так как они дискредитируют дикие идеи предыдущего бума и «очищают палубу» .
Аргументы сторон:
- Позиция скептиков (Джейкоб): За последние 16 лет спады длились менее 8 месяцев, что создало опасную самоуспокоенность. Среднее время восстановления после рецессионного медвежьего рынка раньше составляло 81 месяц .
- Позиция Карлсона: Бен считает, что скорость финансовых рынков и передачи информации изменилась навсегда. Быстрые восстановления теперь станут «новой нормой» .
- Позиция Батника: Майкл напоминает, что инвесторы за последнее десятилетие получали достаточно напоминаний о риске (обвалы в 2018, 2020 и 2022 годах) .
📉 Закат Майкла Бьюрри: сделка жизни против таланта инвестора 20:31
Майкл Бьюрри, герой книги и фильма «Игра на понижение», объявил о закрытии своего хедж-фонда. Майкл Батник подчеркивает разницу между «легендарной сделкой» и «легендарным инвестором» .
Батник и Карлсон отмечают:
- Бьюрри сделал одну выдающуюся ставку против рынка жилья в 2008 году, но с тех пор его прогнозы (гиперинфляция в 2021-м, пузырь индексов в 2019-м) часто оказывались ошибочными .
- Постоянное ожидание краха после успеха в 2008 году «ломает психику» инвестора, заставляя его искать кризис там, где его нет .
- Из всей плеяды героев «Большой игры на понижение» только Стиву Эйсману, по мнению Карлсона, удалось вырваться из «воронки негатива» и успешно продолжить карьеру .
🏠 Недвижимость: ловушка 3-процентных ставок и 50-летняя ипотека 50:38
Обсуждая рынок жилья, Бен Карлсон выступает категорически против идеи введения 50-летней ипотеки. По его расчетам, при сумме кредита $500 000 разница в ежемесячном платеже между 30-летней и 50-летней ипотекой составит всего около $366 (при ставке 6%), но при этом заемщик будет платить банку 95% процентов в первые годы вместо 80% .
Проблемы рынка недвижимости:
- «Золотые наручники»: Люди, купившие дома под 3% в 2021 году, чувствуют себя «запертыми», так как переезд обойдется им слишком дорого . Майкл Батник заявляет, что такие люди не заслуживают сочувствия: они получили 50-процентный рост стоимости жилья и сверхдешевый кредит .
- Возраст покупателей: Медианный возраст первого покупателя жилья вырос до 39 лет (ранее был 30), хотя Карлсон подозревает, что данные ассоциации риелторов (NAR) могут быть неточными .
- Демография: Доля домохозяйств, состоящих в браке, упала с 79% в 1949 году до 47% сегодня . Бен считает это позитивным трендом: люди вступают в брак более зрелыми .
💼 Прозрачность в финансах: уроки Apollo и Blue Owl 27:37
Ведущие сравнивают поведение руководителей крупных инвестиционных компаний в условиях падения рынка.
- Марк Роуэн (Apollo): Его ответ на вопрос о снижении ставок ведущие называют феноменально честным . Роуэн прямо признал, что частное кредитование было более выгодным бизнесом 2–4 года назад, и не пытался приукрасить ситуацию.
- Марк Липшульц (Blue Owl): По мнению Батника, Липшульц вел себя агрессивно и оборонительно . Несмотря на его заявления, что «бизнес идет отлично», акции компании упали на 48% .
🍿 Личные итоги и рекомендации 1:02:47
Майкл Батник поделился историей своего «адского понедельника» . У него одновременно случилось несколько неприятностей: спустило колесо в 30-градусный мороз, заболели дети, а нанятый через крупный магазин мастер, который никогда раньше не устанавливал двери, испортил стену, оставил дыры и работал до 7 вечера, после чего ребенка Майкла стошнило прямо на свежеокрашенные стены .
Рекомендации ведущих:
- Сериал: «Смерть и молния» (Death by Lightning) на Netflix — о покушении на президента Джеймса Гарфилда . Батник считает его высококачественным проектом, а Бену понравился Мэттью Макфэдиен в роли убийцы Шарля Гито .
- Книга: Candace Millard, «Destiny of the Republic» (историческая основа сериала) .
- Аудиокнига: Walter Lord, «A Night to Remember» — поминутная хроника гибели «Титаника» .
- Документальный фильм: «Быть Эдди Мерфи» (Being Eddie Murphy) .
- Событие: Стендап-выступление Луи Си Кея в театре Beacon . Майкл отмечает, что, несмотря на «культуру отмены», комик остается мастером своего дела.
