Инвестиции в будущее: Мэнни Фридман о возможностях Opportunity Zones 2:25
Экономические зоны развития (Economic Opportunity Zones, далее — Opportunity Zones) представляют собой один из самых масштабных проектов по перераспределению капитала в современной истории США. В рамках подкаста Capital Allocators сооснователь EJF Capital Мэнни Фридман подробно обсудил механизмы, цели и потенциальные риски этой правительственной инициативы, направленной на стимулирование инвестиций в недостаточно развитые районы страны.
🏗 Суть программы и экономические стимулы 2:25
По словам Мэнни Фридмана, инициатива родилась из стремления группы энтузиастов сократить колоссальный экономический разрыв, который накапливался в США последние два десятилетия. Концепция заключается в привлечении триллионов долларов «заблокированного» капитала — средств, которые инвесторы не хотят изымать из активов (акций, недвижимости) из-за высоких налогов на прирост капитала.
Основные налоговые механизмы программы включают:
- Отсрочка налогов: Инвесторы могут направить прибыль от продажи активов в фонды Opportunity Zones, отложив уплату налога на прирост капитала.
- Освобождение от налогов на новый рост: Если инвестиция удерживается в течение 10 лет, прибыль от неё освобождается от федерального налога на прирост капитала (вплоть до 2047 года).
Фридман утверждает, что это не просто налоговая льгота, а мощный инструмент рекрутинга для стартапов и инструмент «цунами», создающий закон возрастающей отдачи. Когда компании и индустрии концентрируются в определенных местах, это неизбежно порождает экономический рост.
📍 География и структура 7:44
Зоны были определены на основе данных переписи 2010 года — в них попадали районы с доходом на 25% ниже медианного. Губернаторы штатов получили право выбирать конкретные площадки, что привело к тому, что 10% территории США (включая все города и Пуэрто-Рико) теперь являются Opportunity Zones.
Фридман подчеркивает, что хотя внимание общественности сейчас приковано к недвижимости, 70% программы направлено именно на бизнес. Реальный успех инициативы, по его мнению, зависит от создания рабочих мест. В качестве примеров он приводит такие проекты, как расширение присутствия Google в Нью-Йорке и строительство завода Micron в Манассасе.
⚖️ Роль филантропии и ESG-инвестирования 14:35
Помимо чисто коммерческого интереса, программа привлекает внимание институциональных инвесторов и фондов, ориентированных на ESG (экологическое, социальное и корпоративное управление).
- Community Reinvestment Act: Банки, обязанные инвестировать в определенные районы, теперь могут направлять эти средства в Opportunity Zones, получая при этом выгоду от общего притока капитала в регион.
- Филантропический рычаг: Фонды (например, Kresge Foundation) предлагают «первый убыток» (first loss piece), беря на себя часть рисков, что делает инвестиции для других участников в 50 раз более привлекательными.
- Социальное влияние: Фридман привел пример компании EJF Capital, которая строит отели и склады в бедных округах (например, в Харди-вилле, Южная Каролина), интегрируя их с образовательными программами и создавая тысячи качественных рабочих мест с медицинским страхованием.
⚠️ Риски, критика и «Трагедия общин» 25:48
Отвечая на вопрос о возможных неудачах, Фридман признает: существует риск, что программа останется «небольшим правительственным проектом» и не вызовет массового притока капитала. Однако он убежден, что при достижении объема в $1 трлн эффект для экономики будет существенным (рост ВВП на 0,4%).
Основную угрозу он видит в «трагедии общин» — неспособности людей действовать в интересах общества, когда превалирует краткосрочная личная выгода или сопротивление переменам (феномен NIMBY — «не на моем заднем дворе»). Также неизбежно появление недобросовестных участников, стремящихся злоупотребить правилами, но Фридман отмечает, что подобные злоупотребления существуют в любой налоговой системе.
👔 Лидерство как ответ 37:01
В завершение беседы Фридман выразил обеспокоенность текущим состоянием американского политического руководства, сравнив работу Конгресса с «первым классом школы». По его мнению, истинное лидерство заключается в способности видеть общее благо и поднимать уровень дискуссии, вместо того чтобы опускаться до мелочного популизма. Его личное кредо основано на идее из книги пророка Исаии: каждый человек является «рукой Бога» и способен менять мир вокруг себя — от спасения человека на улице до создания больших экономических перемен.
