В новом выпуске Prof G Markets обсуждаются тектонические сдвиги в американском медиабизнесе и технологическом секторе. Основное внимание уделено двусмысленному урегулированию иска Дональда Трампа к компании Paramount, долгожданному выходу Figma на IPO после сорванной сделки с Adobe и парадоксальной живучести капитализации Tesla на фоне падающих продаж.
🎨 Возвращение Figma: триумф антимонопольного регулирования 0:56
Популярный сервис для дизайнеров Figma официально подал заявку на проведение IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером FIG . Ожидается, что оценка компании составит около $20 млрд, а объем привлеченных средств достигнет $1,5 млрд . Этот шаг происходит менее чем через два года после того, как сорвалась сделка по поглощению Figma корпорацией Adobe за те же $20 млрд. Причиной отмены слияния стало давление регуляторов Великобритании и Евросоюза, которые усмотрели в сделке угрозу конкуренции .
По мнению ведущего, история Figma — это редкий пример «качественного» IPO на фоне сомнительных предложений последних лет:
- Фундаментальные показатели: выручка Figma в прошлом квартале выросла на 46% до $228 млн, а чистая прибыль утроилась и составила $45 млн .
- Эффективность: валовая маржа компании достигла впечатляющих 91%, а годовая выручка (ARR) составила $821 млн .
- Рыночная позиция: Figma контролирует 40% рынка программного обеспечения для дизайна, опережая Adobe .
- Лояльность: 78% компаний из списка Fortune 2000 используют этот инструмент, при этом коэффициент удержания выручки (dollar retention rate) составляет 132% .
Ведущий подчеркивает, что этот выход на биржу не состоялся бы без вмешательства антимонопольных органов. По его словам, если бы Adobe поглотила Figma, компания превратилась бы в рядовое корпоративное подразделение, а частные инвесторы лишились бы возможности вложиться в независимый и агрессивно растущий бизнес . После срыва сделки Figma увеличила инвестиции в R&D в пять раз, сделав ставку на искусственный интеллект еще до того, как это стало мейнстримом .
⚖️ Paramount и Дональд Трамп: урегулирование или «взятка»? 8:17
Медиаконгломерат Paramount согласился выплатить $16 млн для урегулирования иска Дональда Трампа. Поводом для разбирательства стало интервью Камалы Харрис в программе «60 минут», которое, по утверждению Трампа, было смонтировано предвзято . Изначально политик требовал $10 млрд компенсации, позже увеличив сумму до $20 млрд. Хотя Paramount отрицает вину и не принесла официальных извинений, компания согласилась оплатить юридические расходы Трампа и сделать взнос в фонд его будущей президентской библиотеки .
В студии обсуждают подозрительный контекст этой сделки. Paramount в данный момент находится в процессе слияния со Skydance Media за $8 млрд, и для завершения транзакции требуется одобрение Федеральной комиссии по связи США (FCC) . По мнению участников дискуссии, ситуация выглядит как попытка подкупа для получения регуляторного одобрения.
Приглашенный эксперт Билл Коэн (Bill Cohan) высказался о ситуации крайне жестко:
- Он считает урегулирование «предосудительным» и лишенным логики, так как у Трампа не было законных оснований для иска (интервью было не с ним) .
- По словам Коэна, это похоже на «вымогательство», а связь между выплатой и сделкой со Skydance кажется ему очевидной .
- Эксперт утверждает, что комиссару FCC Брендану Карру якобы было дано указание не рассматривать сделку по слиянию до тех пор, пока иск Трампа не будет урегулирован .
- Коэн называет произошедшее «печальным днем для корпоративной Америки и Первой поправки» .
Представители Paramount настаивают, что урегулирование никак не связано со сделкой со Skydance, однако ведущие относятся к этим заявлениям со скепсисом, называя их «неуклюжим PR-контролем ущерба» .
🚗 Парадоксы Tesla: падение продаж при росте акций 17:40
Tesla отчиталась о поставках за второй квартал: 384 000 автомобилей, что на 14% меньше по сравнению с прошлым годом . Это второе квартальное падение подряд (в первом квартале снижение составило 13%). Несмотря на негативную динамику, акции компании выросли на 5%, так как аналитики ожидали еще более катастрофического падения — около 20% .
Ведущий обращает внимание на аномальную оценку компании:
- Tesla торгуется с мультипликатором 125 к прибыли (P/E) .
- Для сравнения: средний показатель по автопрому составляет около 30, у Nvidia — 48, у Google — 21 .
Колумнист Wall Street Journal Тим Хиггинс (Tim Higgins) полагает, что инвесторы больше не воспринимают Tesla как автомобильную компанию. По его мнению, для многих мелких розничных инвесторов покупка акций Tesla — это «входной билет» в будущее робототехники и ИИ, а не ставка на продажи «листового металла» . Хиггинс отмечает, что Илон Маск успешно убеждает рынок игнорировать текущие проблемы бизнеса ради обещаний о беспилотных такси (Robotaxi) и гуманоидных роботах .
Тем не менее, ведущий призывает к осторожности и требует «показать выручку» от этих перспективных направлений . Он напоминает, что пока доходы от Robotaxi — это лишь единичные поездки для инфлюенсеров по цене $420 за сеанс, что не является устойчивой бизнес-моделью .
📉 Налоговый законопроект и конфликт поколений 25:14
В финале выпуска Скотт Гэллоуэй прокомментировал продвижение нового налогового законопроекта в Конгрессе США. Гэллоуэй выразил обеспокоенность тем, что документ может стать законом, несмотря на сопротивление части республиканцев .
Ключевые тезисы Скотта Гэллоуэя:
- Законопроект представляет собой «крупнейшую передачу богатства от молодых к старым и от бедных к богатым» .
- Гэллоуэй делится личной историей: в детстве он пользовался программами субсидированного питания в школе и грантами Пелла (Pell Grants) для учебы в колледже. По его мнению, текущие инициативы сокращают доступ к этим «социальным лестницам» для нового поколения .
- Он критикует свое поколение за то, что оно «убирает лестницы, по которым само поднялось к процветанию» .
Скотт Гэллоуэй прогнозирует, что негативные последствия этого законопроекта для населения могут привести к серьезным проблемам для действующей администрации на промежуточных выборах .
