В условиях современного рынка традиционные представления об инвестировании и экономическом росте сталкиваются с беспрецедентными вызовами. В новом выпуске на канале Wealthion инвестиционный стратег Майкл Грин (Michael Green) и ведущий Энтони Скарамуччи обсуждают системные риски, порожденные доминированием пассивных стратегий, и анализируют глубокий социальный и экономический разлом, разделяющий современное общество.
📉 Экономический разлом 2025 года: две реальности 1:12
По мнению Майкла Грина, ожидания от экономики США и мира в 2025 году определяются глубокой бифуркацией . Опыт каждого конкретного человека сегодня зависит исключительно от его существующей базы активов.
- Для владельцев капитала: Высокие процентные ставки создали огромный доход для состоятельных лиц, что проявляется в буме ресторанного бизнеса, путешествий и предметов роскоши .
- Для наемных рабочих: Американский работник находится в состоянии стресса. Технологические рабочие места отдаются на аутсорс (в том числе через визы H-1B), а в промышленном секторе люди борются с высокой стоимостью жизни, которую не покрывает рост зарплат .
Майкл Грин отмечает, что индекс S&P 500 перестал быть адекватным индикатором состояния экономики. Если для одной группы населения дела идут «фантастически», то другая группа видит ситуацию настолько катастрофической, что это радикально меняет их политические предпочтения . По словам гостя, уровень увольнений по собственному желанию (quit rates) сейчас находится на отметках, исторически соответствующих рецессии, что указывает на крайнюю неуверенность людей в своих финансах .
🏛️ Ловушка политики и Современная денежная теория (ММТ) 6:12
Майкл Грин утверждает, что Modern Monetary Theory (ММТ) является не идеологией, а точным описанием того, как на самом деле работает современная финансовая система .
Основные тезисы Грина о системе:
- Природа денег: Правительству США не нужно сначала собирать налоги, чтобы тратить; оно может печатать доллары . Налоги и выпуск долговых обязательств — это лишь способы «впитать» избыточную ликвидность, чтобы предотвратить инфляцию .
- Инфляция как налог: Грин называет инфляцию крайне регрессивным налогом, который уничтожает сбережения бедных, в то время как богатые выигрывают от роста стоимости активов .
- Ошибки COVID-периода: Вброс $5–7 трлн во время пандемии заставил власти выплачивать абсурдные проценты по долгам, чтобы удержать людей от трат, что фактически превратилось в субсидирование богатых за счет бюджета .
По мнению Грина, системная ошибка заключается в том, что общество перестало нести ответственность за плохую политику . Вместо того чтобы инвестировать в образование и молодых специалистов, ресурсы направляются на поддержание уровня жизни пожилых и состоятельных слоев населения .
🧛♂️ Корпорации-вампиры и политическая дуополия 12:27
Энтони Скарамуччи и Майкл Грин сошлись во мнении, что политическая система США «сломана» из-за сращивания корпоративных интересов и власти. Грин выделяет две ключевые исторические вехи, которые привели к текущему кризису:
- Бессмертие корпораций: В XIX веке корпорации получили статус юридического лица (personhood) и неограниченный срок действия чартера . Грин сравнивает такие структуры с «вампирами» из научной фантастики: они обладают бесконечной жизнью и могут накапливать ресурсы в масштабах, недоступных любому человеку .
- Доктрина Борка (Bork Doctrine): В 1970–80-х годах антимонопольное законодательство было ослаблено. Единственным стандартом вреда от монополии стал «рост цен для потребителя» . Это привело к массовой консолидации рынков и усилению лоббизма, что Скарамуччи иллюстрирует на примере компании Boeing, чьи приоритеты сместились от инженерии к лоббизму в Вашингтоне .
💣 Пассивное инвестирование: механизм системного риска 23:03
Главным предметом опасений Майкла Грина является взрывной рост пассивного инвестирования, который он называет «манией» . Ситуация сегодня, по его мнению, гораздо опаснее, чем в эпоху «Nifty Fifty» 1970-х годов .
Почему система может саморазрушиться?
- Автоматизация потоков: Закон о защите пенсий 2006 года ввел политику «автоматического включения» (opt-out) в 401(k), где средствами управляют алгоритмы Target Date Funds .
- Исчезновение оценки стоимости: Огромные объемы капитала вливаются в рынок слепо, покупая акции только потому, что они выросли вчера (momentum). Фундаментальные показатели и оценки больше не имеют значения .
- Коллапс корреляций: Грин демонстрирует график, согласно которому корреляция между взвешенным по капитализации рынком и равновесным индексом упала ниже 50% — беспрецедентный уровень в истории . Рынок доминируется узкой группой компаний, в которые «покупают все» .
- Точка перегиба: Система растет, пока приток средств (взносы работающих) превышает отток (выплаты пенсионерам). Выход поколения беби-бумеров на пенсию может запустить механизм принудительных продаж, который обрушит эту конструкцию .
₿ Критика Биткоина и роль гибкости 32:20
Майкл Грин выступает как убежденный оппонент теории биткоин-максимализма . Его критика строится на двух аргументах:
- Проблема ограниченной эмиссии: В мире с растущим населением фиксированное количество актива означает, что на душу населения его будет приходиться всё меньше. Это затрудняет доступ новых поколений к капиталу и усиливает неравенство .
- Отсутствие гибкости: Грин считает, что государству необходима гибкость в чрезвычайных ситуациях (войны, пандемии). Фиксированная денежная масса лишает общество возможности реагировать на кризисы .
В ответ на тезис Скарамуччи о том, что Биткоин — это «ключи, отобранные у пьяного водителя» (центробанков), Грин приводит аналогию: если вы едете по пустой дороге зимой и у водителя случился сердечный приступ, вы захотите, чтобы даже у «пьяного» пассажира был доступ к ключам, чтобы довезти вас до больницы .
🚀 Будущее: между оптимизмом и неофеодализмом 44:44
Несмотря на мрачные прогнозы для финансовых структур, Майкл Грин остается «неисправимым оптимистом» в отношении человеческой изобретательности . Он полагает, что через 100 лет человечество будет гораздо здоровее, а многие текущие потребности (как калории или базовая безопасность) станут само собой разумеющимися .
Однако путь к этому будущему лежит через признание ценности каждого человека. По мнению Грина, если мы не обеспечим равенство возможностей для вклада в развитие общества, мы рискуем вернуться в состояние «серфизма» (крепостничества) . Естественное состояние человечества — это не свобода, а навязанный контроль сверху (будь то фараон, вождь или шериф), и за сохранение конституционных прав нужно бороться ежедневно .
