Анализ рынка Bitcoin ETF, «долговая яма» банков и геополитика: еженедельный дайджест 0:00
Недельный обзор на канале Forward Guidance, проведенный ведущим Майком и его соведущим Марком, посвящен текущему состоянию крипторынка, макроэкономическим тенденциям и вопросам глобального влияния доллара. Основное внимание уделено успехам новых спотовых Bitcoin ETF, динамике банковского сектора США и критическому взгляду на текущую экономическую политику.
🚀 Биткоин-ETF: отток из GBTC и феноменальный успех новых фондов 11:07
После запуска спотовых Bitcoin ETF в начале 2024 года рынок пережил краткосрочную коррекцию, которую многие участники поспешили назвать событием формата «покупай на слухах, продавай на фактах». Однако Майк и Марк подчеркивают, что ситуация оказалась сложнее:
- Динамика GBTC: Изначально опасения вызывал массовый отток капитала из фонда Grayscale (GBTC), составлявший от $400 до $600 млн в день. К моменту записи программы оттоки замедлились до уровней ниже $100 млн в день.
- Исторический старт: Фонды IBIT (BlackRock) и FBTC (Fidelity) показали лучшие стартовые показатели среди всех ETF за всю историю наблюдений (в 30-летнем периоде доступности данных).
- Смена фокуса: Инвесторы начинают осознавать, что ключевым драйвером выступают чистые притоки в новые ETF, а не только оттоки из GBTC.
Майк отмечает, что текущий приток в $400 млн за день сопоставим с регулярными покупками MicroStrategy, что создает мощное давление на спрос. При этом предстоящий халвинг биткоина, который сократит ежедневное производство с 900 до 450 BTC, создаст дополнительный «шок предложения» в условиях высокого институционального спроса.
🏦 Банковский сектор: «Pac-Man» JP Morgan и угрозы коммерческой недвижимости 35:47
Дискуссия коснулась аукционов казначейских облигаций США. Аукцион 10-летних облигаций на сумму $42 млрд стал крупнейшим в истории, при этом доходность 4,093% оказалась ниже среднего значения в 4,29% за последние шесть аукционов, что свидетельствует о сильном спросе.
Однако в банковском секторе наблюдается напряженность:
- NYCB и риски: Майк и Марк обсудили проблемы New York Community Bank (NYCB), акции которого показали резкое падение. Ситуация напоминает кризис марта 2023 года, когда портфели облигаций банков обесценились из-за роста процентных ставок.
- Банковская консолидация: Майк выразил мнение, что JP Morgan продолжает стратегию «Pac-Man», поглощая активы банкротящихся банков, что ведет к дальнейшей концентрации власти в финансовом секторе.
- Проблема коммерческой недвижимости: Особую угрозу для мелких банков представляет их зависимость от коммерческой недвижимости, на которую приходится 30–40% балансов. По мнению спикеров, тенденция к удаленной работе и массовые увольнения в корпоративном секторе делают масштабные списания по этим активам неизбежными.
🌍 Геополитика и weaponization доллара 1:23
Значительная часть дискуссии была посвящена интервью Владимира Путина Такеру Карлсону. Ведущие проанализировали тезис об «оружейной политике» доллара (weaponization of the dollar):
- Дедолларизация: Путин привел статистику, согласно которой за последние пять лет доля доллара во внешней торговле России упала с 34% до 13%, тогда как доля юаня выросла до 34%.
- Экономическая мощь: Марк полагает, что использование санкций как инструмента давления подрывает статус доллара как мировой резервной валюты, заставляя другие страны искать альтернативы.
- Критика управления: Оба спикера критически отозвались о политике центральных банков, назвав текущую экономическую траекторию «неустойчивой». Майк выразил обеспокоенность тем, что инфляционная политика приводит к обнищанию домохозяйств, вынуждая людей экономить даже на базовых расходах.
💡 Медиа и культура: «Крупные умы обсуждают идеи» 44:01
В завершение Майк и Марк обсудили недавние сокращения штата в Coindesk после приобретения площадки биржей Bullish. Майк подчеркнул необходимость наличия «беспристрастных, отделенных брандмауэром» медиа в криптоиндустрии, выразив опасение, что контроль со стороны бирж над финансовой прессой — это «плохая идея».
Собеседники сошлись на том, что индустрии нужны не «пропаганда и пустые слова», а качественная журналистика, способная задавать сложные вопросы и подвергать сомнению статус-кво.
