Известный рыночный стратег Брайан Бельски, ставший любимцем аудитории канала The Compound, возвращается в студию, чтобы объявить о важнейшем повороте в своей карьере — запуске собственной фирмы Humilis Investment Strategies. В беседе с ведущими Майклом Батником и Джошем Брауном он объясняет, почему решил оставить работу на крупные корпорации, в чём заключается его уникальный подход к управлению капиталом и почему он сохраняет «бычий» настрой, несмотря на разговоры о пузыре ИИ.
🏛️ Новая глава: Запуск Humilis Investment Strategies 1:44
Брайан Бельски официально анонсировал создание собственной фирмы под названием Humilis Investment Strategies (акроним HIS) . Название выбрано не случайно: слово humilis в переводе с латыни означает «смиренный» или «скромный». По словам Бельски, девиз его компании — «Инвестирование с убежденностью и смирением» .
Философия смирения пришла к нему еще в 2000 году перед первым выступлением на шоу Луиса Рукайзера Wall Street Week. Тогда он нашел опору в библейском стихе Михея 6:8, призывающем «поступать справедливо, любить милосердие и ходить смиренно» . С тех пор Брайан цитирует эти строки перед каждым публичным выходом.
Решение уйти из крупного институционального бизнеса (ранее он работал в BMO, Oppenheimer, Merrill Lynch и Piper Jaffray) было продиктовано желанием сфокусироваться. По признанию Бельски, выполнение трех ролей одновременно — стратега по рынкам Канады, США и управляющего портфелями — отнимало слишком много сил . Теперь он намерен сосредоточиться исключительно на управлении активами (SMA) и консультировании по портфельным стратегиям .
📈 Стратегия 50 акций: Почему концентрация работает 7:16
Бельски утверждает, что «фондовый рынок — это рынок акций», и критикует коллег, которые слишком зациклены на индексах и макропрогнозах . Его подход в рамках портфеля акций США большой капитализации (US Focus Portfolio) предполагает владение ровно 50 компаниями .
Основные тезисы его портфельной теории:
- Правило 50: Опыт и бэк-тесты показали, что 50 — оптимальное число для крупной капитализации. Позиции варьируются от 1% до 6% .
- Смид-кап (Small-Mid Cap): Любимое направление Бельски, где он держит 65–75 имен из-за более высокого риска и специфики историй роста .
- Нишевые фавориты: В качестве примеров успешных вложений он приводит производителя энергетиков Celsius, сеть Shake Shack и онлайн-магазин Chewy [08:49, 26:55].
- Финансовый сектор: Бельски делает ставку на «крайности» — либо системно значимые мега-банки с диверсифицированным доходом (как Goldman Sachs), либо очень маленькие локальные банки с крепкими связями, такие как Glacier Bancorp .
Майкл Батник отметил, что многие акции сейчас находятся в глубокой просадке, несмотря на рекорды индексов: около трети компаний из S&P 500 упали более чем на 20% от своих максимумов . Бельски видит в этом возможность: по его мнению, рынок начинает «расширяться» (broadening out), что пойдет на пользу стратегиям роста дивидендов и стоимостному инвестированию .
🫧 Пузырь ИИ: Реальная угроза или дешевая иллюзия? 15:20
Обсуждая текущее доминирование техгигантов и искусственного интеллекта, Брайан Бельски категорически не согласен с тем, что мы находимся в пузыре, подобном 1999–2000 годам . Он приводит данные компании Duality Research: если скорректировать коэффициент P/E на рекордную маржинальность прибыли, то форвардный мультипликатор рынка составляет всего 17.75х, что лишь немногим выше среднего за 20 лет (16.2х) .
Аргументы Бельски против теории «пузыря»:
- Качество бизнеса: В 1999-м компании не имели прибыли, а инвесторы на 90% сидели в акциях, причем только технологических . Сейчас фундаментальные показатели (денежные потоки и рвы) гигантов несравнимо выше.
- Отсутствие безумия на IPO: В конце 90-х любая компания с приставкой .com взлетала в цене, а рынком правили «рок-звезды» аналитики и банкиры. Сегодня ситуация намного спокойнее .
Ведущий Джош Браун выразил долю скепсиса, указав на «циклическое финансирование» в секторе ИИ, когда доходы одних компаний зависят от капитальных затрат других (например, OpenAI и Nvidia) . Бельски признает эти риски, но считает, что даже если в частном секторе (как у OpenAI при оценке в $1 трлн) и есть признаки пузыря, это не относится ко всему публичному рынку США .
🔮 Прогноз: 7 000 по S&P 500 и 25-летний цикл 25:25
Бельски остается одним из самых последовательных «быков» на Уолл-стрит. Его основной тезис заключается в том, что в 2009 году начался долгосрочный (секулярный) бычий рынок, который продлится 25 лет . По его оценкам, у инвесторов впереди еще около 10 лет роста, хотя внутри этого периода неизбежны рецессии и медвежьи рынки .
Ключевые прогнозы эксперта:
- Цель по S&P 500: Оптимистичный сценарий Бельски на 2025 год предполагает достижение отметки 7 000 пунктов .
- Банковские слияния: Он предсказывает волну мега-слияний среди региональных банков США, так как они не могут конкурировать по масштабам с гигантами .
- Возвращение к основам: В рамках своей новой фирмы Бельски намерен вернуть «старую школу» инвестирования — личные встречи с клиентами и построение долгосрочных отношений, а не просто холодную торговлю цифрами .
В завершение беседы Брайан признался, что запуск своего дела — это стресс, который фиксирует даже его кольцо Oura, показывая недостаток сна со стороны здоровья . Тем не менее, он воодушевлен реакцией рынка и считает, что сектор стоимости и компании средней капитализации станут главными бенефициарами в ближайшие годы .
