В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и финансовый обозреватель Financial Times Роберт Армстронг обсуждают парадоксальную устойчивость американских рынков перед лицом агрессивной тарифной политики. В центре внимания — феномен «TACO trade», новая стратегия автоматизации рекламы от Meta и потенциальные риски дефицита бюджета США в 4 триллиона долларов.
🏗️ Стальные тарифы и экономический национализм 3:02
Администрация Дональда Трампа объявила о повышении тарифов на импортную сталь и алюминий до 50% . Это решение, принятое на фоне сделки между Nippon Steel и US Steel, вызвало мгновенную реакцию: акции американских сталелитейных гигантов, таких как Cleveland-Cliffs (рост на 21%) и US Steel, резко пошли вверх, в то время как бумаги иностранных конкурентов упали .
Однако Скотт Гэллоуэй настроен скептически относительно долговечности этих мер:
- Прогноз отката: По мнению ведущего, тарифы не удержатся на этом уровне и будут пересмотрены в сторону понижения, так как Трамп часто отступает под давлением экономических последствий .
- Издержки потребителей: Гэллоуэй подчеркивает, что из-за подорожания стали цены на автомобили могут вырасти на сумму от $500 до $6000 .
- Диспропорция выгоды: Ведущий считает, что администрация угождает узкой группе из 14 000 рабочих US Steel, нанося ущерб всей строительной и автомобильной отраслям, где заняты миллионы . По его выражению, это попытка «отрубить себе голову, чтобы насолить мочке уха» .
Роберт Армстронг добавляет, что стальные тарифы — это «самая глупая» экономическая политика, так как сталь является промежуточным продуктом для множества других производств внутри США . По его словам, основной продукт Трампа здесь — не сталь, а «ностальгия по индустриальному прошлому», воплощенная в образе доменных печей .
🛡️ Palantir: Главный хранитель данных Вашингтона 9:40
Компания Palantir получила заказ на создание единой базы данных, объединяющей информацию о банковских счетах, студенческих долгах и медицинских картах граждан для всех федеральных агентств США .
Участники дискуссии выделили несколько ключевых аспектов этого события:
- Риски приватности: Скотт Гэллоуэй проводит историческую параллель с переписью населения в Нидерландах перед Второй мировой войной, которая облегчила нацистам поиск евреев. Он утверждает, что агрегация данных правительством всегда несет в себе скрытую опасность .
- Рыночное доминирование: По словам Эда, Palantir стал «стандартным поставщиком ИИ» для Вашингтона, заслужив доверие как демократов, так и республиканцев .
- Аномальная оценка: Рыночная капитализация Palantir достигла $311 млрд, что превышает стоимость Lockheed Martin, Northrop Grumman и General Dynamics вместе взятых . При этом компания торгуется с мультипликатором 100 к выручке .
- CEO нового типа: Скотт называет Алекса Карпа «CEO 2.0», отмечая его талант в создании бренда и привлечении талантов за счет агрессивного маркетинга и идеологического позиционирования .
🤖 Meta и закат традиционных рекламных агентств 14:14
Meta планирует к 2026 году внедрить инструменты, которые будут полностью создавать рекламные кампании (от визуала до таргетинга) на основе лишь одного изображения продукта и бюджета .
Скотт Гэллоуэй, основавший в прошлом брендинговое агентство Profit, считает это «смертным приговором» для индустрии:
- Неактуальность гигантов: Рыночная капитализация четырех крупнейших рекламных холдингов (WPP, Omnicom и др.) суммарно меньше, чем рост капитализации Meta за один успешный торговый день .
- Автоматизация творчества: По мнению Скотта, региональные агентства и медиа-планировщики в крупных корпорациях больше не нужны, так как ИИ Meta может тестировать тысячи вариантов креатива в секунду .
- Исключение для элиты: Крупные бренды вроде Nike продолжат нанимать элитные агентства (например, Wieden+Kennedy), чтобы чувствовать себя «особенными», подобно тому как богатые люди платят хедж-фондам за результат хуже рыночного .
- Шанс для малого бизнеса: Небольшие компании получат доступ к качеству креатива уровня Gillette или Braun без огромных затрат на персонал .
🌮 Феномен TACO Trade: Почему Трамп «дает заднюю» 23:38
Роберт Армстронг ввел в оборот термин TACO trade (Trump Always Chickens Out — «Трамп всегда пасует» или «Трамп всегда трусит») . Суть стратегии заключается в покупке акций на падении сразу после резких тарифных угроз Трампа, так как инвесторы ожидают их последующей отмены или смягчения.
Основные тезисы обсуждения TACO trade:
- Реакция Трампа: Во время пресс-конференции президент назвал вопрос об этом термине «гадким», настаивая, что это не трусость, а «переговоры» .
- Психология «якорения»: Армстронг поясняет, что Трамп использует экстремальные цифры (например, тариф 145%), чтобы сместить рамки дискуссии, но затем «сбрасывает карты» еще до начала реальных торгов, реагируя на негатив фондового рынка .
- Дефицит политического капитала: По мнению Армстронга, Трамп не готов жертвовать популярностью ради защиты тарифов, если они начинают причинять реальную экономическую боль .
- Теория волатильности: Скотт Гэллоуэй выдвигает более мрачную гипотезу: администрация может намеренно создавать рыночные колебания, чтобы аффилированные лица могли зарабатывать на торговле против этих новостей .
📉 Долговая яма в $4 триллиона и «дренаж» капитала 45:33
Обсуждение нового налогового законопроекта Республиканской партии выявило серьезные опасения по поводу дефицита бюджета США, который может вырасти на $4 трлн за 10 лет .
- Дефицит как лекарство и яд: Армстронг отмечает, что госрасходы стимулируют прибыли корпораций, но только до тех пор, пока рынок облигаций не взбунтуется из-за роста ставок . Если доходность 10-летних облигаций превысит 6.5%, рынок акций ждет обвал .
- Апатия к заголовкам: Инвесторы стали более устойчивы к сенсациям. По мнению Армстронга, сейчас рынок гораздо больше сфокусирован на реальной прибыли компаний (earnings), чем на политическом шуме .
- Секция 8.99: Новый законопроект предполагает налоги на приток иностранного капитала из «недружественных» стран. Армстронг называет это «кошмаром», так как отсутствие четких правил отпугивает долгосрочных инвесторов .
- Уход в Европу: Статистика марта показала крупнейший отток институционального капитала из США в Европу и рекордные притоки в не-американские ETF . Инвесторы начинают хеджировать риски, связанные с долларом, считая владение исключительно американскими активами слишком опасным .
