В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют феноменальный финансовый отчет Nvidia, который пошатнул мировые рынки, и обсуждают крупнейшее слияние в банковском секторе — сделку между Capital One и Discover. Эксперты также разбирают стратегию «демократичного IPO» Reddit и попытку Walmart превратить телевизоры Vizio в рекламную платформу, сопоставимую по эффективности с Amazon.
📈 Обзор рынка: падение Rivian и рекламная экспансия Walmart 3:05
Неделя на рынках ознаменовалась новыми рекордами индекса S&P 500, в то время как отдельные игроки столкнулись с серьезными трудностями .
Проблемы Rivian и рынок электромобилей Акции Rivian рухнули на 17% после объявления о снижении прогнозов по производству и сокращении 10% штата . Скотт Гэллоуэй отмечает «нормализацию» спроса на электромобили: данные выглядят «неприглядно», а крупные американские автопроизводители сдвигают сроки полного перехода на электричество .
- В четвертом квартале Rivian теряла более $43 000 на каждом проданном автомобиле (в предыдущем квартале убыток составлял $31 000) .
- Темпы роста продаж электромобилей в США замедлились с 70% в прошлом году до 47% в текущем .
- Скотт Гэллоуэй считает, что лист ожидания Rivian — это «гениальный маркетинговый инструмент», создающий иллюзию дефицита, хотя сам он уже не спешит забирать заказанную машину .
Walmart покупает Vizio Walmart приобретает производителя смарт-телевизоров Vio за $2,3 млрд . По мнению Скотта Гэллоуэя, ритейлера не интересует «железо», его цель — операционная система с 18 миллионами активных аккаунтов для сбора данных и таргетинга рекламы .
- Amazon получает 9% выручки от рекламы, и этот сегмент приносит значительную часть прибыли компании .
- У Walmart рекламная выручка составляет лишь 0,5% (50 базисных пунктов), но покупка Vizio позволит увеличить маржинальность и расширить мультипликатор оценки компании .
- Джейсон Ставас предполагает, что Walmart может внедрить алгоритмические рекомендации покупок прямо в интерфейс ТВ .
📱 Reddit: сделка с Google и «народное» IPO 15:02
Reddit готовится к выходу на биржу в марте, сопровождая этот процесс важными стратегическими решениями .
Лицензирование данных для ИИ Компания заключила соглашение с Google на сумму $60 млн в год, открыв доступ к своим данным для обучения ИИ-моделей . Эд Элсон считает, что Reddit «дешево продает себя», так как $60 млн — это лишь 7% годовой выручки компании при том, что Reddit является седьмым по посещаемости сайтом в мире . Скотт Гэллоуэй возражает: это краткосрочный контракт, который поможет компании показать прибыльность непосредственно перед IPO .
Особенности IPO Reddit планирует зарезервировать значительную часть акций для своих самых лояльных пользователей .
- Обычно IPO ориентировано на институциональных инвесторов (Blackstone, Fidelity), которых банки считают «долгосрочными держателями» .
- Передача акций розничным инвесторам («реддиторам») несет риск высокой волатильности, так как их часто считают «флипперами» (краткосрочными трейдерами) .
- По мнению Гэллоуэя, Reddit с его 800 млн ежемесячных пользователей и оценкой около $5 млрд — это потенциально недооцененный актив в «экономике внимания» .
💳 Слияние Capital One и Discover: вызов дуополии Visa и Mastercard 21:47
Capital One объявила о намерении приобрести Discover за $35 млрд. Если сделка состоится, она станет крупнейшей в банковском секторе со времен финансового кризиса .
Джейсон Ставас объясняет структуру кредитного бизнеса, выделяя четыре роли: маркетолог (бренд на карте), банк-эмитент (дает кредит), банк-эквайер (работает с мерчантом) и сеть (Visa, Mastercard, Discover) .
Аргументы в пользу сделки:
- Объединенная компания обгонит JP Morgan Chase по объему выданных кредитов ($250 млрд) .
- Главный аргумент для регуляторов: создание реального третьего конкурента для «дуополии» Visa и Mastercard в сфере платежных сетей .
- Capital One планирует перевести 25 млн своих клиентов и сотни миллиардов долларов транзакций на сеть Discover .
Риски и прогнозы:
- Крупные банки-эмитенты обычно устанавливают более высокие процентные ставки и комиссии .
- По мнению Скотта Гэллоуэя, сделка, скорее всего, будет заблокирована антимонопольными регуляторами (в частности, под давлением сенаторов вроде Элизабет Уоррен), если только не сменится администрация в Белом доме .
- Гэллоуэй называет долг по кредитным картам «худшим видом долга» и призывает избегать его из-за грабительских ставок в 18–20% .
🚀 Nvidia: «Корпоративный Оземпик» и триумф на рынке ИИ 31:23
Финансовые результаты Nvidia превзошли самые смелые ожидания: выручка выросла на 265% до $22,1 млрд, а чистая прибыль — на 769% за год .
Масштаб успеха После публикации отчета рыночная капитализация Nvidia выросла настолько, что за несколько минут компания «прибавила в весе» на стоимость Ford, Ferrari и General Motors вместе взятых . Сейчас компания стоит почти столько же, сколько весь фондовый рынок Германии .
Скотт Гэллоуэй предлагает метафору: ИИ — это «корпоративный Оземпик» . По его мнению, компании готовы платить огромные деньги за внедрение ИИ, чтобы «сбросить лишний вес» (сократить расходы на персонал), сохраняя при этом рост выручки .
Оценка и будущее
- Nvidia торгуется с мультипликатором 96 к прибыли (P/E), что значительно выше, чем у Google (25) или Microsoft (37) .
- Эд Элсон приводит разные оценки рынка ИИ-чипов: от прогноза Асвата Дамодарана ($325 млрд к 2033 году) до амбиций Сэма Альтмана привлечь $7 трлн на инфраструктуру .
- Скотт Гэллоуэй признается, что «опьянен» этим ростом и не советует шортить акции Nvidia, так как «животные инстинкты» рынка взяли верх .
В завершение Скотт выражает обеспокоенность социальным разрывом: в то время как одна компания создает $220 млрд стоимости за один день, каждый пятый ребенок в США сталкивается с нехваткой продовольствия . По мнению Гэллоуэя, налоги на корпорации слишком низки, учитывая такие темпы накопления капитала .
