В новом выпуске подкаста TCAF (The Compound and Friends) ведущие Джош Браун и Майкл Батник принимают в гостях двух опытных экспертов — технического аналитика Джей Си Перетса (All-Star Charts) и трейдера Джо Фами (Zor Capital). Участники обсуждают феноменальные итоги 2023 года, объясняют, почему пессимизм стратегов Уолл-стрит оказался ошибкой, и разбирают конкретные паттерны, которые позволяют находить будущих лидеров рынка в 2024 году.
🏛️ История и бизнес в сердце Нью-Йорка 0:00
Разговор начинается в неформальной обстановке, где ведущие обсуждают возвращение Джо Фами в Нью-Йорк . Джош Браун упоминает исторический район Саут-Стрит-Сипорт и Фронс-Таверн (Fraunces Tavern) — старейший бар города, где Джордж Вашингтон прощался со своими офицерами .
В контексте бизнеса участники вспоминают историю успеха проекта Morning Brew. Джош Браун рассказывает, как встретил основателя Алекса Либермана в Фронс-Таверн, когда тот еще только начинал строить свою медиа-империю . В то время как Джош рассказывал о своем бизнесе в сфере управления активами (RIA), Алекс уже вел переговоры о продаже Morning Brew компании Insider (ранее Business Insider) за сумму около $75 млн .
📈 Итоги 2023 года: Почему «медведи» проиграли 8:43
2023 год стал периодом мощного ралли для рисковых активов: Nasdaq вырос на 50%, S&P 500 — на 25%, а биткоин — на 150% . По словам Джоша Брауна, конец декабря выглядел как рынок, где «невозможно не заработать», когда росли даже самые слабые бумаги .
Джей Си Перетс и Джо Фами подчеркивают следующие моменты:
- Breadth Thrust (Импульс ширины рынка): В конце года наблюдался мощный приток спроса, когда 80–90% акций индекса Russell 2000 находились выше своих 50-дневных скользящих средних .
- Сигнал к росту: По мнению Джей Си Перетса, подавляющий объем спроса на акции по определению не может быть «медвежьим» сигналом . Сила порождает силу.
- Разворот ФРС: Поворотом для рынка стали сигналы Джерома Пауэлла в ноябре и декабре о завершении цикла повышения ставок . Джо Фами отмечает, что рынок как дисконтирующий механизм начал закладывать снижение ставок до 3,5–4% к концу 2024 года .
📊 Ошибки прогнозистов и глобальное ралли 22:25
Ведущие указывают на уникальный факт: 2023 год был первым случаем в этом столетии, когда консенсус-прогноз стратегов Уолл-стрит на начало года был отрицательным (падение S&P 500) .
Джей Си Перетс представляет впечатляющий обзор мировых рынков, доказывая, что ралли носит глобальный характер:
- Германия (DAX) и Франция (CAC 40): Достигли новых исторических максимумов .
- Япония (Nikkei 225): Находится на максимумах за последние 33 года .
- Индия и Бразилия: Индексы Nifty 50 и Bovespa также обновили исторические пики .
- Секторы: Перетс отмечает силу промышленных компаний (XLI) и брокеров-дилеров, что является признаком здорового бычьего рынка .
По мнению Перетса, отсутствие позитивных новостей в СМИ о глобальных максимумах связано с тем, что негатив лучше продается: «Вы не включаете канал о погоде, когда на улице +25 и солнце» .
🎸 «Metallica Macro»: Только ФРС имеет значение 57:12
Джо Фами вводит термин «Metallica Macro» (по аналогии с песней Nothing Else Matters), утверждая, что для обычного инвестора значение имеет только политика ФРС, а не детальные макроэкономические отчеты .
Ключевые тезисы Фами:
- Ликвидность — это всё: Нужно следить только за тем, добавляет ФРС ликвидность в систему или изымает её .
- Циклы: Важно понимать, начинает ФРС цикл повышения ставок или заканчивает его.
- Пример 2010 года: Объявление Беном Бернанке программы QE2 привело к росту рынка на 36% до конца года .
- Пример 2018 года: Как только Пауэлл в январе 2019-го сказал, что ФРС проявит терпение, рынок начал мощное восстановление .
Джо Фами считает, что такие показатели, как количество новых рабочих мест или отчеты по жилью, являются запаздывающими и только путают трейдеров .
🛡️ Правила выживания: 50-дневная скользящая и дисциплина 1:03:38
Джо Фами утверждает, что большинству людей не стоит торговать отдельными акциями из-за психологических трудностей и неумения принимать решения . Однако для тех, кто хочет пробовать, он предлагает простую систему «светофора»:
- Зеленый свет: Цена акции или индекса находится выше 50-дневной скользящей средней (или 10-недельной на недельном графике). Это означает, что институциональные инвесторы поддерживают бумагу .
- Красный свет: Цена ниже 50-дневной средней. В такой ситуации стоит сокращать размер позиций или уходить в кэш .
Майкл Батник добавляет, что инвесторам мешает «эффект владения» (endowment effect) — когда мы ценим то, что уже купили, выше рыночной стоимости и не можем заставить себя продать падающий актив .
🚀 Как найти будущих лидеров: Формула успеха 1:14:17
Джо Фами делится результатами исследований величайших акций-победителей (Walmart, McDonald's, Microsoft) до того, как они совершили свои основные движения .
Характеристики «супер-акций»:
- Рост прибыли и продаж: Минимум 30% в квартальном исчислении по сравнению с прошлым годом .
- Секторальная принадлежность: 80% победителей вышли из пяти групп: ритейл (Lululemon, Chipotle), компьютеры/софт, медицина/биотех (Amgen), медиа и промышленность .
- Техническая сила: 99% таких акций находились выше своей 200-дневной средней перед взлетом .
- Паттерны: Самые частые фигуры — «чашка с ручкой» (cup with handle) и «двойное дно» .
Фами объясняет психологию «чашки с ручкой»: «ручка» формируется, когда люди, купившие на предыдущем пике, наконец выходят «в безубыток» и продают. Когда это предложение иссякает, акция готова к новому рывку .
🪙 Биткоин, Coinbase и аналитический скепсис 1:27:11
Обсуждение переходит к криптоактивам. Акция Coinbase (COIN) выросла на 400% в 2023 году, став одним из самых болезненных «шортов» для хедж-фондов .
Позиции участников:
- Джош Браун: Считает Coinbase бенефициаром «мейнстримизации» крипты. Биржа будет играть ключевую роль в хранении активов для новых спотовых биткоин-ETF .
- Дэн Долев (аналитик Mizuho): Считает, что потенциальное одобрение ETF добавит лишь 5–10% к выручке Coinbase, и сохраняет целевую цену $54 при текущей рыночной цене выше $150 . (Браун и Батник относятся к этому прогнозу скептически, считая, что COIN будет просто следовать за ценой биткоина ).
🎞️ Личные рекомендации участников 1:31:49
В завершение выпуска гости поделились своими фаворитами:
- Майкл Батник: Документальный фильм «Time Bomb» на HBO Max о проблеме Y2K (ошибке 2000 года). Фильм показывает, как страх перед компьютерным апокалипсисом заставил ФРС накачать систему ликвидностью, что раздуло пузырь доткомов .
- Джей Си Перетс: Район Артур-Авеню (Arthur Avenue) в Бронксе — «настоящая Маленькая Италия» Нью-Йорка, где еда лучше и дешевле, чем на туристической Малберри-стрит .
- Джо Фами: Остров Мауи на Гавайях для снятия стресса. По словам Фами, менеджер звезд Шеп Гордон утверждает, что его кровяное давление падает на 20 пунктов, как только он прилетает на Мауи .
