В свежем выпуске шоу «What Are Your Thoughts» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают аномалии современного фондового рынка США, где индексы ставят рекорды на фоне тревожных технических сигналов. В центре внимания — загадочный индикатор «Титаник», завышенные ожидания от квантовых вычислений, феноменальный взлет Robinhood и новая этическая дилемма: стоит ли брокерам превращаться в букмекерские конторы.
🚢 Сигнал «Титаник»: стоит ли бояться айсберга? 2:11
Рынок акций США демонстрирует поразительную устойчивость: любые попытки коррекции в технологическом секторе быстро выкупаются, возвращая «Великолепную семерку» к росту . Однако аналитики из Turning Point Market Research зафиксировали редкий технический паттерн, получивший название «сигнал Титаник».
Суть индикатора заключается в следующем:
- Анализируется индекс S&P 1500.
- Сигнал срабатывает, когда в течение пяти торговых сессий количество акций, обновивших 52-недельный минимум, превышает количество акций на 52-недельных максимумах .
- Это происходит в тот момент, когда сам индекс находится вблизи многолетнего или исторического пика.
Батник отмечает, что с 1928 года было зафиксировано около 20 таких случаев. Статистика неутешительна: в течение четырех недель после сигнала рынок рос лишь в 40% случаев . Тем не менее, ведущие призывают не паниковать. По мнению Майкла, это скорее «желтый свет», чем предвестник неминуемой катастрофы. Джош Браун добавляет, что список аутсайдеров, тянущих статистику вниз, сейчас крайне специфичен: в него входят Adobe (из-за проблем с ИИ), Nike и даже сеть ресторанов Chipotle, что скорее указывает на индивидуальные проблемы компаний, а не на системный кризис .
📊 Оценка рынка: CAPE-коэффициент и доминирование «Маг-7» 13:09
Обсуждая перегретость рынка, ведущие ссылаются на работу известного чартиста Юрриена Тиммера (Fidelity). Он предложил использовать 5-летний коэффициент CAPE (вместо классического 10-летнего), чтобы исключить нерелевантные данные допандемийной эпохи .
Основные выводы из анализа Тиммера:
- Рынок не дешев, но текущие оценки оправданы фундаментальными показателями.
- С 2022 года стоимость акций «Великолепной семерки» выросла в четыре раза, однако их прибыль за тот же период увеличилась в три раза .
- По мнению Батника, основным драйвером роста является именно колоссальный рост прибыли, а не простое расширение мультипликаторов (PE expansion) .
Браун подчеркивает, что если использовать равно взвешенный индекс (где вес Apple равен весу любой другой компании), то коэффициент PE рынка составляет около 18, что вполне соответствует историческим нормам и далеко от уровней пузыря 1999 года .
🎰 Инвестиции или гэмблинг: новая война брокеров 17:59
Одной из самых горячих тем дискуссии стал выход онлайн-брокеров на рынок ставок на спорт и рынков предсказаний (prediction markets). Платформы вроде Robinhood активно внедряют возможность заключать пари на результаты выборов или спортивных матчей прямо в приложении для торговли акциями .
Компании разделились на два лагеря:
- Консерваторы (Public, Charles Schwab): Public разместили рекламу в Wall Street Journal с лозунгом «Богатство не выигрывается в споре» . Гендиректор Schwab Рик Вюстер заявил, что только 5% пользователей приложений для ставок выводят больше денег, чем вкладывают, и он не хочет, чтобы молодежь приравнивала ставки на футбол к долгосрочному инвестированию .
- Агрегаторы (Robinhood, DraftKings): Влад Тенев из Robinhood сообщил, что объем контрактов на их рынке предсказаний достиг 2,5 млрд только за октябрь .
Майкл Батник настроен скептически к долговечности этого тренда. Он считает, что рынки предсказаний — это «сжигание денег», так как в отличие от упавших акций, проигранная ставка обнуляется мгновенно, что быстро отбивает у пользователей желание играть . Браун, напротив, видит в этом угрозу для традиционных брокеров: если они не предложат такие инструменты, они могут потерять целое поколение клиентов, уходящих к Robinhood .
📉 Кейс-экономика: почему Applebee’s падает, а NVIDIA растет 36:56
Ведущие спорят о так называемой «K-образной экономике». Батник указывает на данные Торстена Слока, согласно которым темпы роста зарплат низкооплачиваемых работников начали резко снижаться по сравнению с высокооплачиваемыми .
Джош Браун выдвигает тезис, что реальный разрыв (та самая буква «K») проходит не по линии зарплат, а по линии владения активами :
- Люди с «email-работой» и портфелем акций богатеют за счет инфляции активов.
- Те, кто работает за прилавком и живет от зарплаты до зарплаты, не могут угнаться за стоимостью жизни.
В качестве доказательства Браун приводит динамику акций: материнская компания Applebee’s (Dine Brands) рухнула на 60% за последние три года, в то время как S&P 500 вырос на 80% . По его мнению, это сигнализирует о том, что потребитель с низким доходом «покинул планету», в то время как спрос на люкс и элитные сервисы остается стабильным .
🧊 Падение «падающих ножей»: MicroStrategy и CoreWeave 53:44
В рубрике «Покупать ли на низах?» ведущие разобрали три громких падения:
- MicroStrategy (MSTR): Акция скорректировалась на 50% от пика. Батник категорически против покупки, утверждая, что «игра окончена», а премия акций к стоимости владения биткоином (NAV) будет только сокращаться .
- DraftKings (DKNG): Несмотря на падение, это единственная бумага из списка, которая вызывает у Батника интерес из-за сильных фундаментальных уровней поддержки .
- CoreWeave: Компания, сдающая в аренду вычислительные мощности для ИИ, оказалась в центре скандала. Известные медведи Майкл Бьюрри и Джим Чанос подозревают компанию в манипуляциях с отчетностью через затянутые сроки амортизации GPU (6 лет вместо логичных 18 месяцев) . Браун считает, что акция выглядит «ужасно» и опасается будущих списаний .
⚛️ Квантовые вычисления: инвестиционный тупик 1:00:04
В финальной части Джош Браун разобрал сектор квантовых компьютеров (Rigetti, IonQ, D-Wave). Несмотря на технологический вау-эффект, Браун призывает избегать этих акций .
Основные аргументы:
- Отсутствие продукта: В настоящее время эти компании продают не решения, а «доступ к лабораториям» для экспериментов .
- Конкуренция с гигантами: Alphabet и IBM разрабатывают те же архитектуры (сверхпроводящие кубиты), имея бесконечный капитал и доступ к миллионам корпоративных клиентов .
- Горизонт планирования: По мнению Дженсена Хуанга (NVIDIA), до коммерческой жизнеспособности квантовых систем еще более десяти лет .
Бережливым инвесторам Браун советует покупать IBM или Google, если они хотят сделать ставку на квантовое будущее, но сейчас лучше «рисовать линию на летающих машинах» и игнорировать хайп .
