В финальном выпуске программы «What Are Your Thoughts» (WAYT) 2024 года ведущие Джош Браун и Майкл Батник подвели итоги одного из самых мощных «бычьих» периодов в истории фондового рынка. Участники проанализировали доминирование технологических гигантов, рекорды притока средств в ETF и назвали главных победителей и проигравших в мире финансов и бизнеса по итогам года.
📈 Итоги индексов и триумф факторов роста 3:31
Рыночные показатели 2024 года продемонстрировали продолжение тренда последнего десятилетия: крупные технологические компании сохраняют лидерство, не давая шанса стратегии «возврата к среднему» . Основные индексы завершили год со следующими результатами:
- Nasdaq: +32% (абсолютный лидер года) ;
- S&P 500: +27%;
- Russell 2000 (малая капитализация): +12%, что Браун считает достойным результатом на фоне пессимистичных ожиданий ;
- Bloomberg Global Aggregate Bond Index: -1,8%.
По мнению Майкла Батника, отрицательная доходность облигаций была вызвана резким скачком ставок в последние недели года, хотя до этого они находились в положительной зоне . Джош Браун подчеркнул, что облигации остаются важным инструментом хеджирования, так как успех Nasdaq в 32% не был гарантирован в начале года .
Анализ инвестиционных факторов показал колоссальный разрыв:
- Momentum (Моментум): +48,4% (лучший забег фактора за десятилетия) ;
- Growth (Рост): +38,6%;
- Value (Стоимость): всего +13,4% .
Стратегия «Dogs of the Dow» (покупка 10 самых доходных по дивидендам акций индекса Dow) провалилась пятый раз за последние шесть лет, отстав от основного индекса на 14 процентных пунктов . Браун утверждает, что «собаки» Dow бесполезны в эпоху глубокой технологической трансформации .
🏥 Секторальный разрез: Кризис здравоохранения 8:23
Семь из одиннадцати секторов S&P 500 показали двузначную доходность. Лидерами стали коммуникационные услуги (+36,6%, за счет Meta и Alphabet) и финансовый сектор (+32%) .
Аномалией года стал сектор здравоохранения. По данным Ned Davis Research, это было самое слабое выступление сектора относительно рынка за всю историю «бычьих» трендов . Браун объясняет это феноменом препаратов GLP-1 (Ozempic и другие). По его словам, хайп вокруг лекарств от ожирения «выкачал весь воздух из комнаты», лишив внимания инвесторов любые другие биотехнологические разработки . Гиганты вроде United Health и CVS провели год крайне неудачно, оказавшись вне общего рыночного ралли .
💎 Приватные рынки и «эффект Reddit» 15:39
В 2024 году наблюдалось оживление рынка IPO (146 сделок против 108 в 2023 году), но рынок далек от мании 2021 года . Батник и Браун ожидают, что в 2025 году на биржу могут выйти Stripe, SpaceX и Databricks .
Отдельным триумфом Джош Браун считает свою сделку по акциям Reddit. Он приобрел их по цене $112 после резкого скачка на отчетности, и на момент записи они торговались по $170 .
- Аргумент Брауна: Reddit перестал быть «хобби» и превратился в серьезного игрока рекламного рынка.
- Фактор ИИ: Все крупные языковые модели (LLM) стремятся купить данные Reddit для обучения, так как это 20 лет уникального пользовательского контента . Сэм Альтман лично убедил основателя Стива Хаффмана вернуться к руководству, что стало катализатором успеха .
Ведущие также обсудили экспансию частного капитала (Private Equity) в сферу классического управления благосостоянием. Батник считает, что мы находимся в «начале первой иннинга» векового сдвига от публичных рынков к частным . Несмотря на скепсис Джейсона Цвейга из WSJ относительно высоких комиссий и низкой ликвидности , Батник уверен, что конкуренция среди гигантов вроде Apollo и Blackstone неизбежно приведет к снижению издержек для розничных инвесторов .
🏆 Победители и проигравшие 2024 года 49:58
Ведущие составили список лиц и компаний, для которых год стал определяющим.
Победители:
- Илон Маск (Tesla, SpaceX, xAI): Не только из-за роста акций Tesla на 73%, но и из-за колоссального политического влияния после выборов в США .
- Майкл Сэйлор (MicroStrategy): Его ставка на биткоин принесла акциям рост на 422% .
- Питер Тиль (Palantir): Акция года в S&P 500 (+360%) .
- Дженсен Хуанг (Nvidia): Рост на 176%, хотя основная часть движения пришлась на первое полугодие .
- Боб Айгер (Disney): Сумел выиграть битву с активистами, вывел стриминг в прибыль (+$47 млн за квартал) и выпустил хит «Головоломка 2» .
- Vistra (VST): Энергетическая компания показала +266%, став лучшим сектором коммунальных услуг за 20 лет .
Проигравшие:
- Карл Айкан (IEP): Личное состояние сократилось на $15 млрд, акции упали еще на 36% после обвала годом ранее .
- Гэри Генслер: Уходящий глава SEC столкнулся с провалом своих судебных исков против криптоиндустрии и триумфом биткоин-ETF, которым он сопротивлялся .
- Перма-медведи: Те, кто предсказывал крах рынка, в очередной раз ошиблись на фоне 27%-го роста S&P 500 .
- Лиза Су (AMD): Пока Nvidia росла, AMD потеряла в рыночной капитализации, не сумев стать полноценной альтернативой для инвесторов в ИИ-чипы .
📉 Обратные ставки: Nike и Starbucks 1:06:12
В завершение Браун предложил обратить внимание на двух поверженных гигантов: Nike и Starbucks.
- Nike: Впервые с момента выхода на IPO в 1980 году показала три отрицательных года подряд .
- Starbucks: Впервые с 1992 года также закрывает третий год в минусе .
Браун полагает, что покупка обоих брендов сейчас — это ставка на разворот, где успех хотя бы одного покроет возможные убытки другого . Финальным сюрпризом стал график IBM: старейшая ИТ-компания, о которой почти не говорили в 2024-м, тихо обновила исторический максимум, поднявшись на 35% .
