В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют аномальную устойчивость экономики США, корпоративные потрясения в Tesla и неожиданные успехи банковского сектора. В центре внимания — попытка Илона Маска вернуть себе многомиллиардный компенсационный пакет и перенести юридический адрес компании в Техас, а также новые регуляторные инициативы ФРС, получившие зловещее название «Basel Endgame».
📈 Состояние рынка и геополитические маневры Microsoft 3:06
Мировая экономика демонстрирует неоднозначную динамику: индекс S&P 500 снизился, биткоин упал до минимумов февраля, а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла . Тем не менее МВФ повысил прогноз роста экономики США до 2,7% на текущий год, что вдвое превышает темпы любой другой страны G7 .
Ключевые события недели:
- Microsoft и ОАЭ: Техногигант инвестирует $1,5 млрд в компанию g42 из Абу-Даби. В рамках сделки Брэд Смит, президент Microsoft, войдет в совет директоров g42, а компания перейдет на облачную платформу Azure .
- Проблемы Boeing бьют по United Airlines: Несмотря на убыток в $200 млн из-за приостановки полетов Boeing 737, акции авиакомпании выросли на 17% благодаря сильным прогнозам на второй квартал .
- Крах Truth Social: Акции медиакомпании Дональда Трампа упали на 70% от своего исторического максимума, хотя позже продемонстрировали технический отскок .
Скотт Гэллоуэй отмечает парадокс: высокие процентные ставки, которые должны были замедлить экономику, по-видимому, стимулируют её . По его мнению, сейчас на счетах денежного рынка находится больше средств, чем составляет потребительский долг домохозяйств. В результате доходы потребителей от процентов по депозитам превышают расходы на обслуживание кредитов . При этом Гэллоуэй считает странным, что 60% американцев по-прежнему недовольны экономической политикой администрации Байдена, утверждая, что в данном случае «политика побеждает данные» .
Обсуждая инвестиции Microsoft в g42, Эд Элсон выразил обеспокоенность тем, что Microsoft и Amazon обеспечили две трети всех мировых инвестиций в ИИ в прошлом году (около $20 млрд) . Элсон утверждает, что Microsoft превращается в крупнейшую венчурную фирму, создавая «многоголовую гидру», контролирующую рынок через мягкую силу и обязательное использование своей инфраструктуры . Гэллоуэй, напротив, приветствует сближение стран Персидского залива с западным капитализмом, считая, что это удерживает их от партнерства с Китаем в сфере ИИ .
🏎️ Битва за Tesla: $56 миллиардов и переезд в Техас 12:48
Tesla вновь выносит на голосование акционеров компенсационный пакет Илона Маска в размере $56 млрд, который ранее был аннулирован судом штата Делавэр . Одновременно с этим компания предлагает перерегистрировать юридический адрес из Делавэра в Техас. Это происходит на фоне падения акций на 39% с начала года и сокращения 10% персонала .
Специальный гость Чарльз Элсон, эксперт по корпоративному управлению, объяснил причины отмены первоначального пакета:
- Отсутствие независимости: Совет директоров Tesla, по словам Элсона, не был независим от Илона Маска.
- Отсутствие переговоров: В ходе судебного разбирательства выяснилось, что Илон Маск фактически «вел переговоры сам с собой» .
- Недостаточное раскрытие информации: Акционеры не получили полной картины происходящего перед первым голосованием .
По мнению Чарльза Элсона, компенсация была признана «несправедливой» (non-equitable), так как у Илона Маска уже было 20% акций компании, что само по себе является достаточным стимулом . Элсон утверждает, что требование Илона Маска предоставить ему еще 20% акций под угрозой развития ИИ-проектов вне Tesla является нарушением фидуциарных обязанностей CEO .
Гэллоуэй добавляет, что в Кремниевой долине вырос «культ основателя», где лидеры ожидают бесконечных грантов, даже если они постоянно продают свои акции . Он предполагает, что Tesla пытается переехать в Техас в надежде на более лояльную судебную систему, однако Чарльз Элсон сомневается в успехе этого маневра. Элсон считает, что институциональные инвесторы могут проголосовать против переезда, так как Делавэр лучше защищает права миноритариев, а попытка избежать правосудия одного штата через переезд в другой выглядит «продиктованной эго, а не рациональностью» .
🏦 Банковский сектор: Триумф инвестиций и «Basel Endgame» 31:06
Прибыли шести крупнейших банков США превзошли ожидания. Выручка выросла на 4%, в основном за счет инвестиционного банкинга . Доходы Goldman Sachs в этом сегменте выросли на 32%, а Bank of America — на 38% .
Ключевые показатели:
- Доходы от андеррайтинга: В JPMorgan выросли на 58%, в Citigroup — на 62% .
- Чистый процентный доход (NII): Впервые с 2021 года у JPMorgan этот показатель сократился, так как потребители стали активнее переводить деньги на высокодоходные сберегательные счета и CD .
Обсуждение коснулось предложения ФРС под названием «Basel Endgame». Правила предполагают увеличение требований к капиталу для крупных банков в среднем на 16% . Это реакция регулятора на крах Silicon Valley Bank (SVB) в прошлом году.
Скотт Гэллоуэй выступает против этих нововведений. По его словам:
- Крах SVB показал, что система устойчива, а FDIC сработала эффективно .
- Увеличение резервных требований замедляет экономический рост, так как банки смогут выдавать меньше кредитов .
- Современная банковская система — это «чудо», позволяющее при депозите в $100 выдавать в долг $120 или $130, развивая бизнес . Гэллоуэй утверждает, что призывы Берни Сандерса и Элизабет Уоррен сделать банкинг «скучным» и требовать стопроцентного резервирования — это «ленивое мышление» .
📚 Формула богатства и предсказание для Truth Social 38:21
В завершение Скотт Гэллоуэй представил свою новую книгу «Алгебра богатства» (The Algebra of Wealth) . Он подчеркивает, что финансовая безопасность зависит не от того, сколько вы зарабатываете, а от того, сколько сохраняете и как инвестируете в низкозатратные индексные фонды .
Основные тезисы книги Гэллоуэя:
- Богатство — это проект личности: Оно требует дисциплины, характера и щедрости в отношениях .
- Развод — главная финансовая угроза: Потеря 60% состояния и вынужденная продажа активов разрушительны для капитала .
- Время как союзник: Гэллоуэй советует молодым людям начинать откладывать как можно раньше, чтобы избежать стресса из-за денег в будущем .
Традиционный прогноз Гэллоуэя на неделю: акции Truth Social (DJT) упадут ниже $10 в течение 30-60 дней. «Гравитация всегда побеждает», — заключает ведущий .
