В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Скотт Гэллоуэй и его коллега Эд обсуждают текущее состояние технологического сектора, анализируют финансовые показатели Google и Uber, а также дают жесткую оценку политически ангажированным криптопроектам. Главной темой выпуска стал вопрос о том, является ли падение акций Google возможностью для покупки на фоне угроз со стороны ИИ и антимонопольных разбирательств.
🇬🇧 Торговая сделка с Великобританией и политика ФРС 3:54
Обсуждение началось с анализа анонсированной Дональдом Трампом торговой сделки с Великобританией. По мнению участников программы, за громкими заголовками скрывается отсутствие реального содержания .
Основные параметры «сделки», озвученные в эфире:
- Снижение тарифов на британские автомобили с 25% до 10% .
- Сохранение общего 10-процентного тарифа на импорт .
- Отсутствие договоренностей по пошлинам на сталь и алюминий, несмотря на ожидания Лондона .
- Неопределенность вокруг налога на социальные сети, который Великобритания взимает с американских техгигантов .
Скотт Гэллоуэй выразил крайний скептицизм относительно качества государственного управления. По его мнению, нынешняя администрация напоминает «семью мафиози», где «Майкл Корлеоне управляет мошенничеством, а Фредо управляет правительством» . Гэллоуэй считает, что Трамп ищет любой повод для пиар-победы, в то время как реальные экономические выгоды для населения США отсутствуют .
Параллельно обсуждалось решение Федеральной резервной системы (ФРС). Джером Пауэлл сохранил процентные ставки на прежнем уровне . Скотт Гэллоуэй отметил осторожность регулятора:
- Пауэлл произнес фразу «поживем — увидим» (wait and see) 11 раз за одну пресс-конференцию .
- Гэллоуэй прогнозирует, что снижения ставок не стоит ждать раньше сентября, так как ФРС нужно увидеть данные по ВВП за второй квартал .
- Основным риском остается стагфляция — сочетание инфляции и замедления экономики, что может вынудить ФРС резко поднять ставки .
🪙 «Величайший грабёж в истории»: Мелания и Трамп-коины 13:26
Особое внимание ведущие уделили феномену Melaniacoin и Trumpcoin. По данным Financial Times, на которые ссылается Эд, запуск монеты сопровождался аномальными заработками анонимных кошельков .
Факты об инсайдерской торговле:
- 24 анонимных аккаунта заработали в общей сложности $100 млн на Melaniacoin .
- Один кошелек купил монеты на $681 000 за 64 секунды до официального анонса проекта .
- Через 24 часа этот же аккаунт зафиксировал прибыль в размере $39 млн .
- Стоимость монеты упала на 96% вскоре после пампа .
Скотт Гэллоуэй назвал происходящее «клептократией», превосходящей по масштабам методы олигархов в других странах . Он утверждает, что семья Трампа увеличивает свое состояние на миллиард долларов в месяц с момента вступления в должность . Гэллоуэй и Эд сошлись во мнении, что криптоиндустрия в её нынешнем виде — это «легализованное преступление», где инсайдеры наживаются на розничных инвесторах благодаря асимметрии информации [20:19, 21:00].
Ведущий также выразил обеспокоенность тем, что капитал начинает утекать из США в Европу из-за восприятия американского рынка как коррумпированного. По его словам, приток средств в европейские индексные фонды достиг максимума за 30 лет .
📉 Google: крах или возможность для покупки? 26:07
Акции Google упали на 9% (потеряв около четверти триллиона долларов рыночной стоимости) после показаний топ-менеджера Apple Эдди Кью . Кью заявил, что объем поисковых запросов в Safari снизился впервые за долгое время, так как пользователи переходят на инструменты ИИ-поиска типа Perplexity .
Аргументы против Google, озвученные в ходе дискуссии:
- Угроза со стороны OpenAI и Perplexity как экзистенциальный риск для традиционного поиска .
- Возможная отмена контракта на $20 млрд в год, который Google платит Apple за статус поиска по умолчанию .
- Риск принудительного разделения компании антимонопольными органами (например, продажа браузера Chrome) .
Однако Скотт Гэллоуэй считает, что Google сейчас — самая дешевая и привлекательная компания среди техгигантов . Его аргументация строится на «анализе суммы частей» (sum of the parts):
- Google Cloud: оценивается примерно в $350 млрд (при выручке $43 млрд и мультипликаторе 8x) .
- YouTube: оценивается в $650 млрд (при выручке $54 млрд и мультипликаторе 12x, аналогичном Netflix) .
- Поисковый бизнес: при текущей капитализации рынка оценивается менее чем в 4 годовых выручки, что Гэллоуэй считает абсурдным для такого прибыльного актива .
Гэллоуэй подчеркивает, что Google регистрирует в 353 раза больше запросов, чем OpenAI . Он утверждает, что страх перед ИИ преувеличен, а оценка компании (P/E 17 против 24-25 у S&P 500) делает её «невероятно дешевой» . Гэллоуэй также отметил, что возможный принудительный раздел компании пойдет на пользу акционерам, приведя в пример Standard Oil и распад AT&T [35:18, 36:13].
🚗 Uber и Waymo: лидеры автономного будущего 39:05
Отчет Uber за первый квартал показал смешанные результаты, но сильную чистую прибыль. Выручка составила $11,5 млрд (рост на 14%), а прибыль на акцию (EPS) — 83 цента, что значительно выше ожидаемых 50 центов [39:44, 39:58].
Ключевые тезисы по Uber:
- Скорректированная EBITDA выросла на 35% в годовом исчислении .
- Генеральный директор Дара Хосровшахи успешно трансформировал компанию из венчурного эксперимента в прибыльный бизнес .
- Скотт Гэллоуэй признался, что тратит на поездки в Uber от $3000 до $5000 в месяц и полностью отказался от владения собственным автомобилем .
Важным фактором роста является автономное вождение. Uber сотрудничает с Waymo (принадлежит Google). В Остине уже работают 100 беспилотных автомобилей Waymo, доступных через приложение Uber . По заявлению компании, эти машины уже более продуктивны, чем 99% водителей-людей в городе .
Гэллоуэй считает, что Uber стал «iOS для транспорта» . Даже если Waymo создаст лучшие беспилотники, Uber удержит лидерство за счет контроля над потребителем и удобного интерфейса, к которому люди уже привязаны [49:18, 50:39].
🇨🇳 Прогнозы: Китай как «сила добра»? 51:10
В завершение выпуска Скотт Гэллоуэй поделился неожиданными данными соцопросов: впервые в истории больше людей в мире считают Китай «силой добра», чем США .
На фоне этого Гэллоуэй сделал прогноз по компании Alibaba:
- Ожидается, что компания превзойдет ожидания рынка в следующем отчете .
- Международные компании начинают активнее переходить на облачные сервисы Alibaba (Alibaba Cloud), так как доверие к американским провайдерам падает из-за политической нестабильности в США .
- Сильные показатели облачного подразделения могут дать акциям компании серьезный импульс .
