В новом интервью на канале Wealthion макроаналитик и автор «The Zeberg Report» Хенрик Зеберг обсудил с ведущим Джеймсом Коннором неизбежность масштабного экономического кризиса. Зеберг утверждает, что текущая рыночная эйфория, подогреваемая ИИ-технологиями, является финальной стадией крупнейшего пузыря в истории, за которым последует рецессия, сопоставимая по масштабам с Великой депрессией 1929 года.
📈 Финальный рывок: S&P 500 и новые таргеты 1:44
Несмотря на то что в январе 2024 года Хенрик Зеберг прогнозировал достижение индекса S&P 500 отметки 6 100 к июню, он признает, что темпы роста оказались медленнее ожидаемых . Тем не менее, его основной тезис остается неизменным: рынок находится в фазе ускорения.
Ключевые показатели и прогнозы:
- Новый дедлайн: Зеберг перенес ожидаемый пик фондового и крипторынка на сентябрь 2024 года .
- Цель по S&P 500: аналитик сохраняет таргет на уровне 6 100–6 200 пунктов .
- Рецессия: по прогнозу гостя, экономический спад начнется в четвертом квартале 2024 года .
Зеберг подчеркивает, что текущий рост вызван не реальным состоянием экономики, а ожиданиями ликвидности со стороны ФРС. Он считает, что рынки «ликуют» в преддверии смягчения денежно-кредитной политики, игнорируя сигналы замедления бизнес-цикла .
🐢 «Наивный нарратив»: критика ФРС и мягкой посадки 3:27
По мнению Хенрика Зеберга, Федеральная резервная система США (ФРС) действует крайне непрофессионально, ориентируясь на запаздывающие индикаторы. Он сравнивает текущую политику регулятора с вождением автомобиля при взгляде только в зеркало заднего вида .
Аргументы Зеберга против политики ФРС:
- Запаздывание: ФРС слишком поздно начала повышать ставки и так же безнадежно опоздает с их снижением .
- Миф о «мягкой посадке»: гость называет разговоры о мягкой посадке экономики «настолько наивными, что в это трудно поверить» .
- Игнорирование реальности: в то время как ЕЦБ и Банк Канады уже начали снижать ставки, ФРС продолжает «сидеть на руках», боясь инфляции, хотя безработица уже начала расти .
Зеберг утверждает, что ФРС начнет действовать только тогда, когда «дефляция посмотрит им прямо в глаза», но к тому моменту процесс разрушения экономики станет необратимым .
🎈 Пузырь ИИ и рыночная эйфория 9:37
Джеймс Коннор отметил невероятный рост компании NVIDIA — её капитализация превысила $3 трлн, причём $2 трлн из них были набраны всего за последние 6 месяцев . Капитализация одной этой компании теперь больше, чем весь фондовый рынок Канады (Toronto Stock Exchange).
Зеберг считает это классическим признаком «финального взлета» (blow-off top):
- Эйфория: инвесторы начали высмеивать тех, кто предупреждает о рецессии, называя их «стариками, не понимающими новую экономику» .
- Масштаб: текущий пузырь Зеберг называет крупнейшим в истории, указывая на рекордное соотношение рыночной капитализации к ВВП .
- Крипто-мания: даже будучи «в длинной позиции» по биткоину и майнерам, Зеберг признает, что это чистая спекуляция и часть общего пузыря .
По словам аналитика, в этой фазе инвесторы «танцуют, пока играет музыка», но важно успеть выйти до того, как пузырь лопнет, так как падение будет катастрофическим .
📉 Стадии кризиса: от дефляционного шока к стагфляции 15:14
Зеберг описывает сложную структуру грядущего кризиса, который не будет линейным. Он выделяет два основных этапа.
Этап 1: Дефляционный коллапс (аналог 2008 года) Сначала произойдет резкое падение спроса и цен. Потребители, обремененные долгами по кредитным картам и высокими ставками по ипотеке, перестанут тратить . Это приведет к сокращению рабочих мест и спиралевидному падению экономики . Зеберг полагает, что в этот раз программы количественного смягчения (QE) не сработают сразу, так как напуганные люди предпочтут придержать деньги вместо покупок домов или машин .
Этап 2: Стагфляционный период Когда ФРС все же зальет рынок деньгами, это не оживит производство, а вызовет новый виток инфляции при высокой безработице. Зеберг считает этот период самым опасным, так как у центробанков закончатся инструменты влияния . В такой ситуации пострадают пенсионные фонды, которые уже несут убытки из-за падения облигаций и акций одновременно .
₿ Биткоин, золото и инвестиционные стратегии 13:24
В вопросе активов Хенрик Зеберг занимает контркультурную позицию, особенно в отношении золота.
Прогнозы по активам:
- Bitcoin: Зеберг ожидает, что биткоин достигнет отметки $110 000 (диапазон $105 000 – $120 000) в ближайшие месяцы на волне финальной эйфории . Он считает, что BTC будет значительно опережать золото в краткосрочной перспективе .
- Золото: аналитик предупреждает, что в фазе дефляционного шока золото может упасть до $1 250 – $1 400 . По его мнению, золото — это отличный актив для стадии стагфляции, но крайне плохой для дефляции, так как его будут продавать ради получения ликвидности .
- Доллар (DXY): Зеберг ожидает падения курса доллара до сентября, что поддержит рынки, но затем прогнозирует его резкий рост в момент кризиса .
Инвесторам гость рекомендует сейчас оставаться в американских акциях (индекс NASDAQ, акции Apple и группы FANG), так как происходит ротация капитала из иностранных рынков (Японии, Индии, Европы) в США . Однако после достижения таргета в сентябре он советует уходить в кэш, длинные позиции по доллару или открывать короткие позиции (шорт) на рынок .
🏦 Банковский кризис и долги 21:11
Общий объем федерального долга США в $35 трлн, растущий на $1 трлн каждые 100 дней, вызывает опасения у ведущего . Однако Зеберг считает, что частный долг потребителей — гораздо более острая проблема «здесь и сейчас» .
Гость прогнозирует:
- Масштабный банковский кризис, в ходе которого банковский индекс может упасть на 80% .
- Кризис пенсионных фондов из-за инвестиций в сомнительные «единороги» (стартапы с завышенной оценкой) и частный капитал (Private Equity) в поисках доходности .
- Проблемы в Европе будут еще серьезнее, так как страны Южной Европы (Греция и др.) не могут печатать собственную валюту и их уровень долга сейчас выше, чем во время кризиса 2011 года .
В завершение Хенрик Зеберг отметил, что единственным фактором, способным опровергнуть его теорию, было бы немедленное изменение курса ФРС в сторону борьбы с дефляцией, но, по его наблюдениям, регулятор абсолютно не осознает масштабов замедления экономики . К июню 2025 года он ожидает увидеть рынки на значительно более низких уровнях, чем сегодня .
