📉 Рецессия неизбежна: Майк Синглтон о замедлении бизнес-цикла 0:00
Финансовый аналитик Майк Синглтон, основатель Invictus Research, в беседе с Джеком из Forward Guidance представил аналитический разбор текущего состояния экономики США. По мнению Синглтона, несмотря на устойчивые показатели потребления, экономика находится в фазе замедления, которая с высокой вероятностью перерастет в рецессию в начале 2024 года. Синглтон утверждает, что основными драйверами рынков выступают три фактора: реальный экономический рост, инфляция и денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы (ФРС).
⚙️ Механика бизнес-цикла и роль ФРС 5:10
Синглтон подчеркивает, что важнейшим индикатором для отслеживания является динамика процентных ставок ФРС, которые оказывают прямое влияние на весь финансовый комплекс США, включая доходность 10-летних и 30-летних облигаций, а также ипотечные ставки.
Основные этапы текущего цикла, по словам эксперта:
- Рост процентных ставок делает ипотеку менее доступной, что ведет к падению спроса на покупку домов.
- Снижение спроса на недвижимость тянет за собой производство товаров длительного пользования (мебель, бытовая техника, автомобили).
- Производители, столкнувшись с падением заказов, вынуждены сокращать производство и, как следствие, проводить увольнения.
- Эти сокращения в конечном итоге перерастают в рост общего уровня безработицы, что становится сигналом для признания рецессии на официальном уровне.
Гость полагает, что текущая ситуация в производственном секторе уже соответствует уровню начала исторических рецессий.
📊 Прогноз по безработице: от 4% до 7% 9:20
Модели Invictus Research указывают на то, что уровень безработицы в США останется относительно низким до конца 2023 года (около 4%), однако в первом и втором кварталах 2024 года возможен резкий скачок. Синглтон прогнозирует, что к августу 2024 года безработица может превысить 7%, опираясь на историческую корреляцию с индексом настроений строителей жилья (NAHB) и показателями ужесточения стандартов кредитования банками.
🏠 Сектор недвижимости: «двойная игра» 37:12
Синглтон выделяет производителей жилья (home builders) как наиболее интересный сектор для инвестиций, несмотря на общий медвежий прогноз по рынку. Его аргументация строится на дефиците предложения существующих домов на рынке.
- Существующие владельцы жилья удерживают свои дома, так как имеют низкие ипотечные ставки (около 3,6%) и не хотят переоформлять их под текущие 7%+.
- Строители остаются единственным источником предложения, что делает их бизнес устойчивым в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
- При этом эксперт признает: если рецессия окажется глубокой, а безработица поднимется до 7%, даже этот сектор столкнется с серьезными трудностями.
💰 Инфляция и перспективы ставок 54:23
По мнению Синглтона, хотя инфляция снизилась с пиковых 9% до 3% в годовом выражении, «праздновать победу» рано.
- Синглтон утверждает, что основным драйвером инфляции в сфере услуг остается рост заработных плат, который стабильно держится в диапазоне 4–5%.
- Недавний рост цен на нефть может дополнительно подстегнуть инфляцию к концу 2023 года.
- На этом фоне аналитик считает вероятным еще как минимум одно, а возможно и два повышения ставки ФРС до конца 2023 года.
- Возврат к политике «нулевых ставок» в текущем цикле он считает маловероятным без серьезного системного шока.
