Энди Констан

Поиск пика пузыря — это Святой Грааль. Его не существует. Никто не может его найти.

Мы находимся в фазе, когда рынок ожидает, что полупроводники будут расти далеко за пределами нормальных горизонтов планирования.

Рецессия не наступит, пока не упадут акции. Если они не упадут, ФРС придётся повышать ставки дальше.

Я не ожидаю, что инфляция снова взлетит, но я жду, что она останется в диапазоне 3–4%, пока ФРС не сделает то, что должна, чтобы убить её.

Вы не получите рецессию, пока не вырастут долгосрочные процентные ставки.

Мы понимаем, что нужно остановиться за милю, но когда линкор идет на 30 узлах, вы убираете ногу с газа за полмили до цели, иначе не остановитесь.

Биткоин значительно опережает то, что я считаю его базовой стоимостью как денег.

Джанет отобрала этот мяч у ФРС. Они полагались на рост долгосрочных процентных ставок, чтобы позволить себе быть более консервативными с краткосрочными ставками. Теперь этого нет.

Никто не станет увольнять сотрудников, пока фондовые индексы штурмуют исторические максимумы, а рыночные ставки финансирования упали.

Если бы Джанет Йеллен выбрасывала на рынок долгосрочные облигации во время QE, она бы полностью обнулила все усилия ФРС.

Сейчас в системе нет ни одного актива, который бы адекватно вознаграждал за риск. Кэш сегодня привлекательнее почти всего остального.

В настоящее время практически каждый рынок активов в США предлагает плохую сделку по сравнению с наличными.

Финансовые условия сейчас необычайно мягкие, и ФРС, похоже, с этим не согласна, хотя рынки со мной согласны.

Снижение ставки еще на 100 базисных пунктов сбережет для бюджета всего около $60 млрд, но никак не триллионы долларов, о которых заявляет Трамп.

Если добавить к этой модели пошлины в размере 1,5% от ВВП, американская экономика гарантированно столкнется с рецессией.

На каждого покупателя всегда приходится продавец.

Для каждого покупателя есть продавец, а для каждого продавца — покупатель. Это буквально то, с чем я чаще всего сталкиваюсь в макроэкономических дискуссиях.

Самый лучший способ убедить банк дать деньги — это заплатить за них.

Вся эта цепочка работает до тех пор, пока проекты, в которые инвестируют, приносят обещанный доход.

Мы строим фабрику не для того, чтобы посадить туда рабочих, а чтобы убрать их оттуда.

У ФРС нет причин владеть ипотечными облигациями (MBS) для управления денежно-кредитной политикой.

Я верю, что на длинном конце кривой доходности будет висеть «навес» в 100 миллиардов долларов в месяц в течение следующих пяти лет.

Мы сейчас в Акте 3, где акции начинают догонять падающие цены на облигации.

Двухлетние ноты сейчас — это почти бесплатная ставка на то, что ФРС все же придется снижать ставки.

Похоже, все трое — Трамп, Бессент и Пауэлл — хотят замедления роста, чтобы убить инфляцию. Это плохо для фондового рынка.

Я считаю, что DOGE — это пока больше про пропаганду, чем про что-то другое. Но пропаганда заставляет людей двигаться.

Тарифы — это форма страховки... Вы платите премию, создавая неэффективные мощности на наших берегах.

Я никогда не видел условий, которые могли бы развиваться в столь цифровом (бинарном) режиме, как сейчас.

Независимая ФРС вам вообще не нужна. На самом деле у вас её никогда и не было. За исключением редких случаев.

Я начал сокращать позиции в январе и продолжал до тех пор, пока полностью не вышел из США.

Просто не хватит ВВП, чтобы поддержать все технологические компании при их текущих ценах.

Признание того, что ты не знаешь будущего — это не отсутствие уверенности, а понимание того, как работает мир.

Дженет Йеллен буквально держит руку на румпеле экономики через выпуск облигаций.

Альфа — это игра с нулевой суммой. Чтобы заработать больше рынка, вы должны забрать это у кого-то другого.

Альфа — это очень, очень труднодостижимая вещь для любого. Скорее всего, у вас её нет.

Портфель 60/40 не стал ошибочным сейчас — он был ошибочным с самого начала. Просто последние 40 лет были аномалией.

Никогда не ставьте себя в положение, когда вы вынуждены торговать в самый плохой день для рынков.

Найдите портфель, с которым вы сможете жить, управляйте им пассивно и не думайте, что у вас есть преимущество, потому что его, скорее всего, нет.

Из 100 центов капитала дискреционным является максимум один цент, а 99 центов — это просто модели, делающие то, на что они запрограммированы.

Чтобы убить инфляцию, долгосрочные ставки должны превысить 5% и удерживаться там несколько месяцев.

В портфеле Bridgewater на долю дискреции (ручного управления) приходится 1 цент из доллара, остальные 99 — это работа моделей.

Альфа — это действительно очень, очень сложно. Я думал о рынках, наверное, 150 000 часов и до сих пор не знаю, есть ли у меня альфа.

Мягкая посадка просто не имеет смысла при нынешних фискальных и монетарных потоках.