Джем Карсан

Трамп — не причина происходящего, он — проводник гораздо более крупного популистского движения.

ФРС находится в ловушке: они не могут стимулировать экономику монетарно, пока идет фискальное стимулирование, не вызывая инфляции.

Экономика — это не рынок. Экономика сейчас на хорошем счету, но рынки могут не показать таких же результатов.

Трамп — это то же самое, что и Берни Сандерс, если убрать социальные вопросы. Оба они — популисты.

Трамп не причина и не решение, он симптом более широкой реальности.

Инфляция станет структурной, и как только она начнется, ее невозможно остановить.

Рынок — это не просто цены, это огромная система, построенная на кредитном плече.

Опционы больше не являются «хвостом, виляющим собакой». Теперь они — сама собака.

Длинная волатильность — это тормоза на гоночном автомобиле. Вы ставите их не для того, чтобы ехать медленнее, а чтобы иметь возможность выиграть гонку на высокой скорости.

За 125 лет истории в США нет никакой выгоды от диверсификации облигациями по сравнению с акциями. Ноль.

Если бы я пришел к вам с инвестицией, где каждые 10 лет ваш портфель падает на 50–60%, но вы получаете 7,5% в год, вы бы убежали. Но именно это люди делают с 60% своего портфеля.

Рынок — это не экономика. Вас учили просто покупать на просадках, потому что это работало 40 лет, но это не рациональная стратегия для текущей среды.

Если бы падение августа случилось в сентябре, мы бы увидели не 10%, а 25% снижения.

Ликвидность — это всё. Неважно, какой спрос сегодня, если у актива в итоге не будет доступа к рынку.

Опцион — это на самом деле не дериватив, это основа каждого актива, представляющая полное распределение исходов.

Оценка имеет значение, когда двигатели перестают работать. Важно то, как высоко над землей вы находитесь в этот момент.

ФРС оказалась в коробке: они могут либо бороться с инфляцией, либо пытаться избежать рецессии. И в год выборов выбор очевиден.

Если у вас два массивных сумоиста в ринге, потенциальная энергия огромна, но система кажется стабильной, пока один из них не поскользнется.

Монетарная политика имеет скорость обращения почти ноль, она идет напрямую на 'Планету Пало-Альто'. Фискальная политика имеет скорость единица — она идет в карманы людей.

Экономика — это не рынок. Мы можем иметь растущую экономику и падающий 14 лет рынок акций одновременно.

Популизм — это реакция на 40 лет неравенства, и этот глобальный цикл разворачивается быстрее, чем многие думают.

Рынок напоминает комнату с бензином на полу. Это не значит, что завтра все взорвется, но ситуация становится опасной.

Мы переходим от эпохи, где ФРС могла контролировать всё, к миру, где они загнаны в угол.

Наиболее вероятный сценарий до начала следующего года — рост рынка акций на фоне одновременного удорожания долгосрочной волатильности.

ФРС в этой ситуации действительно не может контролировать инфляцию — это структурная инфляция, вызванная решением проблем неравенства и ростом популизма.

Сегодня мы впервые в истории имеем дело с ситуацией, когда у нас одновременно есть огромный пузырь активов, созданный низкими ставками, и высокая инфляция.

Если человек в 35 лет вынужден жить в подвале у мамы, он не будет счастлив.

В фиатном мире эмитент первичной валюты обладает непомерной привилегией.

Волатильность — это не класс активов, волатильность — это базовое распределение вероятностей для любого класса активов.

Мы больше не находимся в игре сотрудничества, мы находимся в игре конкуренции, а это означает больше войн и больше дефицита ресурсов.

ФРС играет в Дженгу, и процентная ставка — это тот самый брусок в самом низу, который они пытаются вытащить.

Если торговля кажется легкой и ее делают все — она не будет работать.

Если вы сидите при VIX 16.5 в акциях, а не в долгосрочных опционах, вы просто свистите, проходя мимо кладбища.

Работа ФРС — сглаживать деловой цикл, но сейчас они пытаются спустить рынок без ликвидационного события, что крайне сложно.

Риск нельзя уничтожить, его можно только трансформировать или изменить его форму.

Мы находимся в эре номинальной иллюзии, когда люди радуются 5% доходности, не считая её в реальном выражении.