Эндрю Бир

Многие продукты Liquid Alts — это как капуста кале: она полезна для вашего портфеля, но не всегда приятна на вкус в моменте.

Крипта была глобальным сверхпроводящим магнитом для подонков.

Размер — враг доходности в индустрии хедж-фондов.

Портфель 60/40 сегодня имеет вдвое больший риск, чем семь лет назад.

80% альфы хедж-фондов уходит на оплату комиссий, это очень плохая сделка.

Индекс S&P 500 — это живой, органический организм, где 500 мотивированных руководителей ежедневно улучшают свои компании.

Никто не обнимет вас через 20 лет за то, что вы подняли коэффициент Шарпа на 0,05, если клиент не понимал, что происходит в портфеле.

Иногда хрустальный шар может быть мутным, но в ключевые моменты он дает невероятно четкое видение будущего.

Управляющий может генерировать колоссальный объем альфы, просто принимая своевременные и регулярные решения о покупке акций или облигаций в правильные моменты времени.

Излишняя таинственность создается искусственно, исключительно ради оправдания заоблачных комиссионных сборов.

Инвесторы берут на себя 100% рыночного риска, получая взамен лишь 20% от чистой выгоды стратегии.

S&P 500 — это не пассивный инструмент. Это 500 голодных, хищных капиталистов, которые работают на вас каждый день.

Диверсификация — это единственный бесплатный обед в финансах.

Если вы думаете, что модель 60/40 мертва, Managed Futures должны стать первым инструментом в вашем списке должной осмотрительности.

Индустрия управления активами создана для того, чтобы двигаться медленно; мы не должны быть как нервные белки.

В хедж-фондах снижение комиссий — это часто чистейшая форма альфы.

Лучший результат для вас через 10 лет — если вы спросите нас о изменениях в модели, и мы ответим, что по-прежнему ничего не меняли.

Проблема с названием 'Managed Futures' в том, что оно звучит пугающе. Нам нужно позитивное название, например 'Opportunistic Trading'.

Если бы существовал секретный соус с Шарпом 1.2, все остальные 19 крупнейших фондов уже скопировали бы его.

Если вы хотите получить альфу, вы должны делать что-то контринтуитивное.

Индустрия управляемых фьючерсов попала в ловушку: люди не верят в нее не потому, что она не работает, а потому, что считают, что она не должна работать.

Репликация — это ставка на одну неделю на то, что вы достаточно точно определили основные драйверы доходности крупнейших фондов.

Проблема краткосрочных моделей в том, что они очень доверчивы. Когда Трамп что-то постит, они принимают это за чистую монету.

Альфа в этом пространстве расширяется и сжимается, и она может становиться отрицательной, когда мир просто не хочет сотрудничать.

Продажи продуктов Liquid Alts строятся продавцами, которые думают, что смогут продать их в следующем году, а не инвесторами.

Если бы вы были футбольным тренером и ваша команда показывала такие результаты, как индустрия ликвидных альтернатив, вас бы спросили, не сдаете ли вы игру намеренно.

Репликация — это как Tesla. В двигателе внутреннего сгорания 200 деталей, в электромоторе — 20. Меньше деталей — меньше риск поломки.

Институциональные инвесторы медлительны по своей природе. Даже когда дом горит, они не уйдут, пока не станет абсолютно точно известно, что он сгорит дотла.

Отсутствие памяти у стратегии плюс гибкость означают, что вас может пошвырять в такой год, как этот, но раз в десятилетие вы получите год как 2020-й, который даст десятилетнюю норму альфы.

В войне у второй стороны тоже есть право голоса.

Маркетинг не превратит посредственный тренд-продукт в хороший. Резонирует именно эффективность.

Индустрия живет и дышит модельными портфелями, а весь их фундамент построен на том, что акции и облигации хеджируют друг друга.

Если вы нагружаете портфель корпоративными облигациями с рейтингом AA и доходностью 1,5%, считая, что ставки вырастут — это экономическое самоубийство.

Индустрия структуры не создана для того, чтобы дать вам лучшую доходность по облигациям; она создана для того, чтобы просто покупать их, несмотря на цену.

Почему вы платите кому-то '1.5 и 20' за владение акциями Великолепной семерки?

Облигации в этом десятилетии выглядят как паршивая версия акций: доходности меньше, волатильность выше.

Тренд-фолловинг — это не когда мы знаем что-то особенное, это когда мы используем глобальные детекторы, чтобы понять: кто-то где-то уже начал действовать.

Если 42 миллиарда долларов могут покинуть SVB за считанные часы, вся идея банковского кризиса меняется за одну ночь.

Индустрия хедж-фондов очень хороша в отстреле раненых. Выжившие сегодня — это те, кто случайно показал доходность выше индекса.

Люди начинают с вывода, который они хотят получить, а затем ищут информацию, чтобы его поддержать.

Менеджеры фьючерсов генерируют больше альфы для портфеля, чем мультистратегические хедж-фонды, в которые все так рвутся.

Ни один клиент не обнимет своего советника за высокий коэффициент Шарпа.

Облигации сейчас — это Волан-де-Морт распределения активов: никто не хочет о них говорить, но они есть в каждом портфеле.

Если бы вы были активным менеджером и показывали такие результаты, как облигации в этом десятилетии, вас бы уже уволили.

То, что делают мультистратегические хедж-фонды — это финансовый аналог высокотемпературной сверхпроводимости.

Ваш консервативный сбалансированный портфель теперь больше похож на агрессивный портфель роста.

Коммодитизация — это не повод отказываться от актива. Машины коммодитизированы, но мы не пересели обратно на велосипеды.